聚焦海星股份(603115)高端箔材龙头紧握算、电高景气下游。公司紧握算力、电力两大高景气下游,迎来快速发展阶段:1)AI 服务器代际提升,电压、功耗持续提升,带动铝电解电容及电极箔材料在可见的未来需求倍增,公司凭借技术优势率先直切海外供应链抢占高利润率的增量需求;2)传统产品中新能源为代表的电力需求旺盛,叠加 AI需求挤占市场供给资源,亦有望迎来量价齐升。考虑到 AI 服务器机柜空间有限,对铝电解电容的要求向大容量、高耐压等特征倾斜,核心材料铝电极箔产品向高端化迭代,进而带动公司产品量价齐升,公司盈利能力有望稳步提升。市场担忧需求倍增后供给快速释放,竞争加剧导致盈利能力下降,但报告认为 AI 服务器所需高端品兼具高比容+高耐压特征,工艺门槛较高,产能扩张短期或受制于设备制造周期约束。
聚焦海星股份(603115)高端箔材龙头紧握算、电高景气下游。公司紧握算力、电力两大高景气下游,迎来快速发展阶段:1)AI 服务器代际提升,电压、功耗持续提升,带动铝电解电容及电极箔材料在可见的未来需求倍增,公司凭借技术优势率先直切海外供应链抢占高利润率的增量需求;2)传统产品中新能源为代表的电力需求旺盛,叠加 AI需求挤占市场供给资源,亦有望迎来量价齐升。考虑到 AI 服务器机柜空间有限,对铝电解电容的要求向大容量、高耐压等特征倾斜,核心材料铝电极箔产品向高端化迭代,进而带动公司产品量价齐升,公司盈利能力有望稳步提升。市场担忧需求倍增后供给快速释放,竞争加剧导致盈利能力下降,但报告认为 AI 服务器所需高端品兼具高比容+高耐压特征,工艺门槛较高,产能扩张短期或受制于设备制造周期约束。
聚焦海星股份(603115)高端箔材龙头紧握算、电高景气下游。公司紧握算力、电力两大高景气下游,迎来快速发展阶段:1)AI 服务器代际提升,电压、功耗持续提升,带动铝电解电容及电极箔材料在可见的未来需求倍增,公司凭借技术优势率先直切海外供应链抢占高利润率的增量需求;2)传统产品中新能源为代表的电力需求旺盛,叠加 AI需求挤占市场供给资源,亦有望迎来量价齐升。考虑到 AI 服务器机柜空间有限,对铝电解电容的要求向大容量、高耐压等特征倾斜,核心材料铝电极箔产品向高端化迭代,进而带动公司产品量价齐升,公司盈利能力有望稳步提升。市场担忧需求倍增后供给快速释放,竞争加剧导致盈利能力下降,但报告认为 AI 服务器所需高端品兼具高比容+高耐压特征,工艺门槛较高,产能扩张短期或受制于设备制造周期约束。核心数据:海星股份主要从事铝电极箔的生产及销售,截至 25 年公司市占率为 12%,位居全球第一;需求:AI 服务器迭代带来高端电极箔新应用场景日益增长的算力需求驱动 AI 服务器不断迭代,机柜功率呈倍增趋势,27 年英伟达将推出 800V DC、支持兆瓦级以上机柜,较当前 GB300 功率增长7~8 倍。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了海星股份、高端箔材龙头紧握算、电高景气下游等议题。