聚焦金浔资源(3636.HK)非洲铜湿法冶炼潜力新星。其目前拥有铜湿法冶炼产能 3.12 万吨/年,包含刚果金 2.46 万吨/年+赞比亚 0.66 万吨/年,2025年公司实现阴极铜产量 2.8 万吨;规划继续扩产,2028 年铜湿法冶炼产能将增加至接近 7 万吨/年,扩产包含刚果金 3.4 万吨/年+赞比亚 0.1 万吨/年,我们预期该公司 2026-2028 年的产量或将逐步增长。报告认为公司布局铜资源开发有望显著提升公司整体利润、利润率;市场对于公司的定位亦将从“铜湿法冶炼企业”转变为“铜矿企业”,或有利于提升公司估值水平。相较于同行,报告认为公司差异化竞争或有效保障公司的矿石来源及盈利能力持续性。
聚焦金浔资源(3636.HK)非洲铜湿法冶炼潜力新星。其目前拥有铜湿法冶炼产能 3.12 万吨/年,包含刚果金 2.46 万吨/年+赞比亚 0.66 万吨/年,2025年公司实现阴极铜产量 2.8 万吨;规划继续扩产,2028 年铜湿法冶炼产能将增加至接近 7 万吨/年,扩产包含刚果金 3.4 万吨/年+赞比亚 0.1 万吨/年,我们预期该公司 2026-2028 年的产量或将逐步增长。报告认为公司布局铜资源开发有望显著提升公司整体利润、利润率;市场对于公司的定位亦将从“铜湿法冶炼企业”转变为“铜矿企业”,或有利于提升公司估值水平。相较于同行,报告认为公司差异化竞争或有效保障公司的矿石来源及盈利能力持续性。
聚焦金浔资源(3636.HK)非洲铜湿法冶炼潜力新星。其目前拥有铜湿法冶炼产能 3.12 万吨/年,包含刚果金 2.46 万吨/年+赞比亚 0.66 万吨/年,2025年公司实现阴极铜产量 2.8 万吨;规划继续扩产,2028 年铜湿法冶炼产能将增加至接近 7 万吨/年,扩产包含刚果金 3.4 万吨/年+赞比亚 0.1 万吨/年,我们预期该公司 2026-2028 年的产量或将逐步增长。报告认为公司布局铜资源开发有望显著提升公司整体利润、利润率;市场对于公司的定位亦将从“铜湿法冶炼企业”转变为“铜矿企业”,或有利于提升公司估值水平。相较于同行,报告认为公司差异化竞争或有效保障公司的矿石来源及盈利能力持续性。核心数据:规划继续扩产,2028 年铜湿法冶炼产能将增加至接近 7 万吨/年,扩产包含刚果金 3.4 万吨/年+赞比亚 0.1 万吨/年,我们预期该公司 2026-2028 年的产量或将逐步增长;选取铜矿企业洛阳钼业、五矿资源及中国有色矿业作为可比公司,平均 PE 估值为 10X(2026E),考虑到公司是处理外购矿的铜湿法冶炼企业,盈利水平及持续性低于矿企,给予公司 7X 2026E PE(折价 30%),基于人民币兑港元汇率 0.87,测算目标价为 31.22 港元,首次覆盖金浔资源并给予“买入”评级。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了铜、供需、盈利、金浔资源等议题。