聚焦海外养老金投资策略专题:美国年金镜鉴,模式、配置与启示。其核心架构为多层次责任共担的“三支柱”模式:1) 第一支柱(政府强制):即 OASDI 基金,2025 年末规模约 2.5 万亿美元,主要投资于美国政府向养老金定向发行的国债,其中 OASI 基金(预计 25 年末约 2.3 万亿美元)和 DI 基金(预计 25 年末约 0.2 万亿美元)24 年实际年化收益率分别为 2.5%和 3.3%,主要为美国民众提供基础保障。DC 型计划更贴近普通投资者,其资产配置呈现出显著的“均衡化”和“被动化”趋势:1) 目标日期基金成为核心增量:在 401(k)计划中,混合类基金(主要是目标日期基金)占比从 2000 年末的 9.9%升至 2026Q1 的 28.2%,成为仅次于美国国内权益基金的第二大品类。
聚焦海外养老金投资策略专题:美国年金镜鉴,模式、配置与启示。其核心架构为多层次责任共担的“三支柱”模式:1) 第一支柱(政府强制):即 OASDI 基金,2025 年末规模约 2.5 万亿美元,主要投资于美国政府向养老金定向发行的国债,其中 OASI 基金(预计 25 年末约 2.3 万亿美元)和 DI 基金(预计 25 年末约 0.2 万亿美元)24 年实际年化收益率分别为 2.5%和 3.3%,主要为美国民众提供基础保障。DC 型计划更贴近普通投资者,其资产配置呈现出显著的“均衡化”和“被动化”趋势:1) 目标日期基金成为核心增量:在 401(k)计划中,混合类基金(主要是目标日期基金)占比从 2000 年末的 9.9%升至 2026Q1 的 28.2%,成为仅次于美国国内权益基金的第二大品类。
聚焦海外养老金投资策略专题:美国年金镜鉴,模式、配置与启示。其核心架构为多层次责任共担的“三支柱”模式:1) 第一支柱(政府强制):即 OASDI 基金,2025 年末规模约 2.5 万亿美元,主要投资于美国政府向养老金定向发行的国债,其中 OASI 基金(预计 25 年末约 2.3 万亿美元)和 DI 基金(预计 25 年末约 0.2 万亿美元)24 年实际年化收益率分别为 2.5%和 3.3%,主要为美国民众提供基础保障。DC 型计划更贴近普通投资者,其资产配置呈现出显著的“均衡化”和“被动化”趋势:1) 目标日期基金成为核心增量:在 401(k)计划中,混合类基金(主要是目标日期基金)占比从 2000 年末的 9.9%升至 2026Q1 的 28.2%,成为仅次于美国国内权益基金的第二大品类。核心数据:DC 型计划更贴近普通投资者,其资产配置呈现出显著的“均衡化”和“被动化”趋势:1) 目标日期基金成为核心增量:在 401(k)计划中,混合类基金(主要是目标日期基金)占比从 2000 年末的 9.9%升至 2026Q1 的 28.2%,成为仅次于美国国内权益基金的第二大品类;截至 2026Q1末,美国养老金体系总规模达 47.6 万亿美元,24 年末占全球养老金资产比例近 60%;2) 第二支柱(雇主主导):规模最大,2026Q1 末达 26.8 万亿美元(占比 56.3%)。
本报告由华源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了投资策略、养老、海外养老金投资策略专题、美国年金镜鉴等议题。