聚焦固定收益专题:利率下行不仅是资金预期逆转。本周央行 OMO 操作规模超 9000 亿,超储率预计回升至 1%附近,资金整体也维持宽松,与我们的预期一致。尽管央行前期持续净回笼可能使资金面回到了供需平衡的临界点附近,反映了央行可能希望增强对资金面的控制力,避免形成过度宽松预期,但在稳固金融支持实体的要求下,央行整体宽松的基调可能不会改变,DR001 均值或在 1.25%-1.3%的区间。尽管下周政府债净缴款的规模有限,周初可能仍有部分财政资金支出带来的流动性释放,但 OMO 与买断式到期规模超 1.7 万亿,且周初企业所得税汇算清缴可能也会带来一定扰动,如果不考虑央行投放,流动性的消耗预计约 1.51 万亿。
聚焦固定收益专题:利率下行不仅是资金预期逆转。本周央行 OMO 操作规模超 9000 亿,超储率预计回升至 1%附近,资金整体也维持宽松,与我们的预期一致。尽管央行前期持续净回笼可能使资金面回到了供需平衡的临界点附近,反映了央行可能希望增强对资金面的控制力,避免形成过度宽松预期,但在稳固金融支持实体的要求下,央行整体宽松的基调可能不会改变,DR001 均值或在 1.25%-1.3%的区间。尽管下周政府债净缴款的规模有限,周初可能仍有部分财政资金支出带来的流动性释放,但 OMO 与买断式到期规模超 1.7 万亿,且周初企业所得税汇算清缴可能也会带来一定扰动,如果不考虑央行投放,流动性的消耗预计约 1.51 万亿。
聚焦固定收益专题:利率下行不仅是资金预期逆转。本周央行 OMO 操作规模超 9000 亿,超储率预计回升至 1%附近,资金整体也维持宽松,与我们的预期一致。尽管央行前期持续净回笼可能使资金面回到了供需平衡的临界点附近,反映了央行可能希望增强对资金面的控制力,避免形成过度宽松预期,但在稳固金融支持实体的要求下,央行整体宽松的基调可能不会改变,DR001 均值或在 1.25%-1.3%的区间。尽管下周政府债净缴款的规模有限,周初可能仍有部分财政资金支出带来的流动性释放,但 OMO 与买断式到期规模超 1.7 万亿,且周初企业所得税汇算清缴可能也会带来一定扰动,如果不考虑央行投放,流动性的消耗预计约 1.51 万亿。核心数据:本周央行 OMO 操作规模超 9000 亿,超储率预计回升至 1%附近,资金整体也维持宽松,与我们的预期一致;尽管央行前期持续净回笼可能使资金面回到了供需平衡的临界点附近,反映了央行可能希望增强对资金面的控制力,避免形成过度宽松预期,但在稳固金融支持实体的要求下,央行整体宽松的基调可能不会改变,DR001 均值或在 1.25%-1.3%的区间;尽管下周政府债净缴款的规模有限,周初可能仍有部分财政资金支出带来的流动性释放,但 OMO 与买断式到期规模超 1.7 万亿,且周初企业所得税汇算清缴可能也会带来一定扰动,如果不考虑央行投放,流动性的消耗预计约 1.51 万亿。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 16 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了利率、信用债、地产、固定收益专题等议题。