聚焦商贸零售行业2026年中期投资策略:个股择优,静待破晓。但在行业悲观预期下仍然存一定结构性亮点:1)高端消费复苏:国内资产价格企稳带来的财富效应正逐步向高端消费传导,国际奢侈品集团以及高端百货商场呈现明确数据拐点;2)出海消费仍具高景气:2026Q1全国跨境电商进出口总额同比+8.5%,跨境电商企业延续高增长;3)反内卷成效初显:国内经济价格指数稳步回暖,电商平台被密集约谈,平台反内卷推进下,有望进一步打通消费的量价恢复通道。2026年Q1金银珠宝社零销售额同增12.6%,但在金价大幅波动下4-5月分别同比-21.3%/-8.9%。n 各子板块分析:1)美容护理:26年1-5月化妆品社零实现销售额1985亿元,同增4.9%较为平稳。
聚焦商贸零售行业2026年中期投资策略:个股择优,静待破晓。但在行业悲观预期下仍然存一定结构性亮点:1)高端消费复苏:国内资产价格企稳带来的财富效应正逐步向高端消费传导,国际奢侈品集团以及高端百货商场呈现明确数据拐点;2)出海消费仍具高景气:2026Q1全国跨境电商进出口总额同比+8.5%,跨境电商企业延续高增长;3)反内卷成效初显:国内经济价格指数稳步回暖,电商平台被密集约谈,平台反内卷推进下,有望进一步打通消费的量价恢复通道。2026年Q1金银珠宝社零销售额同增12.6%,但在金价大幅波动下4-5月分别同比-21.3%/-8.9%。n 各子板块分析:1)美容护理:26年1-5月化妆品社零实现销售额1985亿元,同增4.9%较为平稳。
聚焦商贸零售行业2026年中期投资策略:个股择优,静待破晓。但在行业悲观预期下仍然存一定结构性亮点:1)高端消费复苏:国内资产价格企稳带来的财富效应正逐步向高端消费传导,国际奢侈品集团以及高端百货商场呈现明确数据拐点;2)出海消费仍具高景气:2026Q1全国跨境电商进出口总额同比+8.5%,跨境电商企业延续高增长;3)反内卷成效初显:国内经济价格指数稳步回暖,电商平台被密集约谈,平台反内卷推进下,有望进一步打通消费的量价恢复通道。2026年Q1金银珠宝社零销售额同增12.6%,但在金价大幅波动下4-5月分别同比-21.3%/-8.9%。n 各子板块分析:1)美容护理:26年1-5月化妆品社零实现销售额1985亿元,同增4.9%较为平稳。核心数据:2)出海消费仍具高景气:2026Q1全国跨境电商进出口总额同比+8.5%,跨境电商企业延续高增长;2026年Q1金银珠宝社零销售额同增12.6%,但在金价大幅波动下4-5月分别同比-21.3%/-8.9%。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了投资策略、零售、个股择优、静待破晓等议题。