聚焦宏观经济月报:内冷外热——经济修复的“温差”。基于生产法估算,5 月 GDP 同比增速约为 4.4%,较 4 月小幅回升 0.2 个百分点,但已连续两个月低于今年政府目标区间的下限,内需疲弱仍是当前经济增长的主要制约。5 月规模以上工业增加值同比增长 4.5%,增速较 4 月加快 0.4 个百分点;其中高技术产业增加值同比增速进一步提升至 15.1%,较前值上升 2.3 个百分点,工业机器人产量增速尤为突出,显示工业生产结构持续向新经济倾斜。从去年经验看,央行 PSL 净投放由负转正是经济走出下行拐点的标志,而今年 4、5 月 PSL 净投放分别为-2000 亿和-1545 亿,持续收缩,或表明两会提出的 8000 亿元新型政策性金融工具尚未大规模落地,这可能是二季度以来内需偏弱的关键因素之一。
聚焦宏观经济月报:内冷外热——经济修复的“温差”。基于生产法估算,5 月 GDP 同比增速约为 4.4%,较 4 月小幅回升 0.2 个百分点,但已连续两个月低于今年政府目标区间的下限,内需疲弱仍是当前经济增长的主要制约。5 月规模以上工业增加值同比增长 4.5%,增速较 4 月加快 0.4 个百分点;其中高技术产业增加值同比增速进一步提升至 15.1%,较前值上升 2.3 个百分点,工业机器人产量增速尤为突出,显示工业生产结构持续向新经济倾斜。从去年经验看,央行 PSL 净投放由负转正是经济走出下行拐点的标志,而今年 4、5 月 PSL 净投放分别为-2000 亿和-1545 亿,持续收缩,或表明两会提出的 8000 亿元新型政策性金融工具尚未大规模落地,这可能是二季度以来内需偏弱的关键因素之一。
聚焦宏观经济月报:内冷外热——经济修复的“温差”。基于生产法估算,5 月 GDP 同比增速约为 4.4%,较 4 月小幅回升 0.2 个百分点,但已连续两个月低于今年政府目标区间的下限,内需疲弱仍是当前经济增长的主要制约。5 月规模以上工业增加值同比增长 4.5%,增速较 4 月加快 0.4 个百分点;其中高技术产业增加值同比增速进一步提升至 15.1%,较前值上升 2.3 个百分点,工业机器人产量增速尤为突出,显示工业生产结构持续向新经济倾斜。从去年经验看,央行 PSL 净投放由负转正是经济走出下行拐点的标志,而今年 4、5 月 PSL 净投放分别为-2000 亿和-1545 亿,持续收缩,或表明两会提出的 8000 亿元新型政策性金融工具尚未大规模落地,这可能是二季度以来内需偏弱的关键因素之一。核心数据:基于生产法估算,5 月 GDP 同比增速约为 4.4%,较 4 月小幅回升 0.2 个百分点,但已连续两个月低于今年政府目标区间的下限,内需疲弱仍是当前经济增长的主要制约;5 月规模以上工业增加值同比增长 4.5%,增速较 4 月加快 0.4 个百分点;其中高技术产业增加值同比增速进一步提升至 15.1%,较前值上升 2.3 个百分点,工业机器人产量增速尤为突出,显示工业生产结构持续向新经济倾斜。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了宏观、经济、进出口、就业等议题。