聚焦建滔积层板(01888.HK)首次覆盖点评:覆铜板量价齐升,涨价周期有望延续。股东回报:公司维持高派息政策,2025 年全年股息每股 68 港仙、派息比率约 84%,延续“常规股息+特别股息”的双轨回报模式。覆铜板涨价周期延续叠加 AI材料高端化,报告预计 2026-2028年公司营业收入为 345.5/400.5/476.3亿港元,同比增长 69.4%/15.9%/18.9%;归母净利润 59.0/74.1/83.6 亿港元,同比增长 141.6%/25.6%/12.7%,对应 PE 分别约 35/28/25 倍。我们给予公司对应 27 年 35-38xPE,对应合理估值 82.33-89.39 港元,较现价有 26%-36%的溢价空间,首次覆盖给予"优于大市"评级。
聚焦建滔积层板(01888.HK)首次覆盖点评:覆铜板量价齐升,涨价周期有望延续。股东回报:公司维持高派息政策,2025 年全年股息每股 68 港仙、派息比率约 84%,延续“常规股息+特别股息”的双轨回报模式。覆铜板涨价周期延续叠加 AI材料高端化,报告预计 2026-2028年公司营业收入为 345.5/400.5/476.3亿港元,同比增长 69.4%/15.9%/18.9%;归母净利润 59.0/74.1/83.6 亿港元,同比增长 141.6%/25.6%/12.7%,对应 PE 分别约 35/28/25 倍。我们给予公司对应 27 年 35-38xPE,对应合理估值 82.33-89.39 港元,较现价有 26%-36%的溢价空间,首次覆盖给予"优于大市"评级。
聚焦建滔积层板(01888.HK)首次覆盖点评:覆铜板量价齐升,涨价周期有望延续。股东回报:公司维持高派息政策,2025 年全年股息每股 68 港仙、派息比率约 84%,延续“常规股息+特别股息”的双轨回报模式。覆铜板涨价周期延续叠加 AI材料高端化,报告预计 2026-2028年公司营业收入为 345.5/400.5/476.3亿港元,同比增长 69.4%/15.9%/18.9%;归母净利润 59.0/74.1/83.6 亿港元,同比增长 141.6%/25.6%/12.7%,对应 PE 分别约 35/28/25 倍。我们给予公司对应 27 年 35-38xPE,对应合理估值 82.33-89.39 港元,较现价有 26%-36%的溢价空间,首次覆盖给予"优于大市"评级。核心数据:股东回报:公司维持高派息政策,2025 年全年股息每股 68 港仙、派息比率约 84%,延续“常规股息+特别股息”的双轨回报模式;覆铜板涨价周期延续叠加 AI材料高端化,报告预计 2026-2028年公司营业收入为 345.5/400.5/476.3亿港元,同比增长 69.4%/15.9%/18.9%;归母净利润 59.0/74.1/83.6 亿港元,同比增长 141.6%/25.6%/12.7%,对应 PE 分别约 35/28/25 倍。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了铜、建滔积层板、01888.HK、首次覆盖点评等议题。