聚焦万顺新材(300057)首次覆盖报告:产能扩充夯实根基,盈利拐点确立。2017-2025 年我国铝加工材总产量由 3820 万吨增长至 4880 万吨,CAGR 达 3.1%,2025年产量同比-0.4%,行业增长放缓,并进入结构分化阶段。新能源产业高景气持续带动电池铝箔需求增长,2025 年相应产量达 60 万吨,同比增长 33.3%,占比铝箔总产量亦持续提升。在公司高端铝箔占比提升,叠加剥离低毛利购销业务下,公司毛利率触底回升,2025 全年与 2026Q1 分别为5.4%/8.1%,且 2026Q1 归母净利润同比扭亏。
聚焦万顺新材(300057)首次覆盖报告:产能扩充夯实根基,盈利拐点确立。2017-2025 年我国铝加工材总产量由 3820 万吨增长至 4880 万吨,CAGR 达 3.1%,2025年产量同比-0.4%,行业增长放缓,并进入结构分化阶段。新能源产业高景气持续带动电池铝箔需求增长,2025 年相应产量达 60 万吨,同比增长 33.3%,占比铝箔总产量亦持续提升。在公司高端铝箔占比提升,叠加剥离低毛利购销业务下,公司毛利率触底回升,2025 全年与 2026Q1 分别为5.4%/8.1%,且 2026Q1 归母净利润同比扭亏。
聚焦万顺新材(300057)首次覆盖报告:产能扩充夯实根基,盈利拐点确立。2017-2025 年我国铝加工材总产量由 3820 万吨增长至 4880 万吨,CAGR 达 3.1%,2025年产量同比-0.4%,行业增长放缓,并进入结构分化阶段。新能源产业高景气持续带动电池铝箔需求增长,2025 年相应产量达 60 万吨,同比增长 33.3%,占比铝箔总产量亦持续提升。在公司高端铝箔占比提升,叠加剥离低毛利购销业务下,公司毛利率触底回升,2025 全年与 2026Q1 分别为5.4%/8.1%,且 2026Q1 归母净利润同比扭亏。核心数据:2017-2025 年我国铝加工材总产量由 3820 万吨增长至 4880 万吨,CAGR 达 3.1%,2025年产量同比-0.4%,行业增长放缓,并进入结构分化阶段;新能源产业高景气持续带动电池铝箔需求增长,2025 年相应产量达 60 万吨,同比增长 33.3%,占比铝箔总产量亦持续提升;在公司高端铝箔占比提升,叠加剥离低毛利购销业务下,公司毛利率触底回升,2025 全年与 2026Q1 分别为5.4%/8.1%,且 2026Q1 归母净利润同比扭亏。
本报告由国泰海通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了盈利、万顺新材、首次覆盖报告等议题。