聚焦啤酒行业逐浪深度报告系列首篇:渠道变革下的新秩序。2025 年末 CPI 增速环比持续改善,场景修复信号增强,叠加世界杯及可能出现的厄尔尼诺,或将带动现饮需求回升,啤酒企业有望在低基数下实现较好增长。成本端,铝罐、瓦楞纸、大麦价格均有所上涨,预计二季度成本影响或将逐步在报表端体现,当前建议持续跟踪大宗传导节奏及企业动作。结合经营底色及盈利弹性,报告建议关注白酒减值落地后质价双优、新零售布局具备前瞻性的华润啤酒,以及改革势能强劲、净利率仍有提升空间的后发者燕京啤酒,留意经营稳健、股息率较高的青岛啤酒(A+H 股)、重庆啤酒及经营有望反转的百威亚太。
聚焦啤酒行业逐浪深度报告系列首篇:渠道变革下的新秩序。2025 年末 CPI 增速环比持续改善,场景修复信号增强,叠加世界杯及可能出现的厄尔尼诺,或将带动现饮需求回升,啤酒企业有望在低基数下实现较好增长。成本端,铝罐、瓦楞纸、大麦价格均有所上涨,预计二季度成本影响或将逐步在报表端体现,当前建议持续跟踪大宗传导节奏及企业动作。结合经营底色及盈利弹性,报告建议关注白酒减值落地后质价双优、新零售布局具备前瞻性的华润啤酒,以及改革势能强劲、净利率仍有提升空间的后发者燕京啤酒,留意经营稳健、股息率较高的青岛啤酒(A+H 股)、重庆啤酒及经营有望反转的百威亚太。
聚焦啤酒行业逐浪深度报告系列首篇:渠道变革下的新秩序。2025 年末 CPI 增速环比持续改善,场景修复信号增强,叠加世界杯及可能出现的厄尔尼诺,或将带动现饮需求回升,啤酒企业有望在低基数下实现较好增长。成本端,铝罐、瓦楞纸、大麦价格均有所上涨,预计二季度成本影响或将逐步在报表端体现,当前建议持续跟踪大宗传导节奏及企业动作。结合经营底色及盈利弹性,报告建议关注白酒减值落地后质价双优、新零售布局具备前瞻性的华润啤酒,以及改革势能强劲、净利率仍有提升空间的后发者燕京啤酒,留意经营稳健、股息率较高的青岛啤酒(A+H 股)、重庆啤酒及经营有望反转的百威亚太。核心数据:华润啤酒、青岛啤酒定力较足,渠道反馈喜力销量增速约 20%,燕京啤酒 U8 放量驱动下,改革势能持续释放,重庆啤酒表现稳健,乌苏逐步企稳,百威亚太持续承压,超高端产品受损较大。
本报告由国海证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了啤酒、零售、啤酒行业逐浪深度报告系列首篇、渠道变革下的新秩序等议题。