聚焦大类资产配置框架与6-7月展望。宏观周期:传统美林时钟有效性下降,需引入泰勒规则与微观结构交叉验证主要经济体在增长、通胀和政策周期上存在差异,单独依赖美林时钟较难完整解释当前环境。图表:主要经济体通胀缺口 图表:主要经济体产出缺口经济体 当前状态 政策含义美国 通胀偏高,增长降温 可以降息,但不宜太快欧元区 通胀偏高,增长偏弱 有降息压力,但受通胀黏性制约日本 通足胀,不产出不弱 不急于宽松,仍可能正常化中国 通胀偏弱,实际增速尚可 宽松约束小,但重点是修复名义需求。
聚焦大类资产配置框架与6-7月展望。宏观周期:传统美林时钟有效性下降,需引入泰勒规则与微观结构交叉验证主要经济体在增长、通胀和政策周期上存在差异,单独依赖美林时钟较难完整解释当前环境。图表:主要经济体通胀缺口 图表:主要经济体产出缺口经济体 当前状态 政策含义美国 通胀偏高,增长降温 可以降息,但不宜太快欧元区 通胀偏高,增长偏弱 有降息压力,但受通胀黏性制约日本 通足胀,不产出不弱 不急于宽松,仍可能正常化中国 通胀偏弱,实际增速尚可 宽松约束小,但重点是修复名义需求。
聚焦大类资产配置框架与6-7月展望。宏观周期:传统美林时钟有效性下降,需引入泰勒规则与微观结构交叉验证主要经济体在增长、通胀和政策周期上存在差异,单独依赖美林时钟较难完整解释当前环境。图表:主要经济体通胀缺口 图表:主要经济体产出缺口经济体 当前状态 政策含义美国 通胀偏高,增长降温 可以降息,但不宜太快欧元区 通胀偏高,增长偏弱 有降息压力,但受通胀黏性制约日本 通足胀,不产出不弱 不急于宽松,仍可能正常化中国 通胀偏弱,实际增速尚可 宽松约束小,但重点是修复名义需求。
本报告由国海证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了大类资产配置框架与6、7月展望等议题。