聚焦投资策略:汇兑损益对A股盈利的影响测算。2026 年一季度,人民币累计升值 2.94%,全 A 非金融 26Q1 财务费用率同比增长 40.48bp,压制了其净利率的提升幅度。结合上述思考,我们进一步构建了 26Q2 人民币汇率波动对上述行业业绩增速影响的情景假设:——在 10 年期中美国债利差扩张的背景下,若利率比价推动人民币汇率暂缓升值甚至出现贬值,则出口型行业有望在 2026 年中报取得更进一步的盈利改善,情景假设显示,汇兑收益可能推动业绩增速出现较好回升的行业包括计算机、电力设备、汽车、建筑材料与机械设备等,细分行业则包括体育、其他家电、光伏设备、乘用车、计算机设备等。
聚焦投资策略:汇兑损益对A股盈利的影响测算。2026 年一季度,人民币累计升值 2.94%,全 A 非金融 26Q1 财务费用率同比增长 40.48bp,压制了其净利率的提升幅度。结合上述思考,我们进一步构建了 26Q2 人民币汇率波动对上述行业业绩增速影响的情景假设:——在 10 年期中美国债利差扩张的背景下,若利率比价推动人民币汇率暂缓升值甚至出现贬值,则出口型行业有望在 2026 年中报取得更进一步的盈利改善,情景假设显示,汇兑收益可能推动业绩增速出现较好回升的行业包括计算机、电力设备、汽车、建筑材料与机械设备等,细分行业则包括体育、其他家电、光伏设备、乘用车、计算机设备等。
聚焦投资策略:汇兑损益对A股盈利的影响测算。2026 年一季度,人民币累计升值 2.94%,全 A 非金融 26Q1 财务费用率同比增长 40.48bp,压制了其净利率的提升幅度。结合上述思考,我们进一步构建了 26Q2 人民币汇率波动对上述行业业绩增速影响的情景假设:——在 10 年期中美国债利差扩张的背景下,若利率比价推动人民币汇率暂缓升值甚至出现贬值,则出口型行业有望在 2026 年中报取得更进一步的盈利改善,情景假设显示,汇兑收益可能推动业绩增速出现较好回升的行业包括计算机、电力设备、汽车、建筑材料与机械设备等,细分行业则包括体育、其他家电、光伏设备、乘用车、计算机设备等。核心数据:2026 年一季度,人民币累计升值 2.94%,全 A 非金融 26Q1 财务费用率同比增长 40.48bp,压制了其净利率的提升幅度;我们对人民币汇率变化与各行业汇兑损益占营业收入比重的关系进行统计分析,数据区间为 21H1~25H2 共计 10 个半年度;当前 A 股 ERP 为 2.50%,周内变动 3.42bp,反映市场风险偏好边际回落。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了投资策略、A股、盈利、股市等议题。