2018年Q1券商行业述评：业绩持续分化，创新业务监管边际改善，银河证券深度报告

报告摘要

2018年一季度券商行业营收659.64亿元，净利润235.59亿元，年化ROE仅4.99%，较2017年下降1.12个百分点。传统业务承压，投行、自营、两融占比下滑，经纪、资管被动提升。创新业务重新开闸：7家券商获批跨境试点，CDR配套细则落地，场外期权新规强化分层管理。严监管与促改革并行，龙头券商凭借资本与综合实力强者恒强。当前板块PB 1.36X，大型券商1.26X，估值历史低位，适合关注低估值大型综合券商的投资机会。适合券商从业者、金融研究员、投资机构、监管研究者阅读，把握行业趋势与政策动向。

📋 报告目录

1. 一、券商板块走势弱于沪深300指数，个股表现分化
2. 二、券商板块形势分析（业绩持续分化、“马太效应”增强）
3. 三、各业务线收入结构演变
4. 四、严监管延续与创新业务边际改善
5. 五、投资建议与风险提示