聚焦安井食品(603345)如何看待安井本轮基本面改善?。公司早期依托大单品打造、全国化渠道扩张和强执行力,实现收入与利润快速增长;2021-2025 年,公司营业收入由 92.7 亿元提升至 161.9 亿元,CAGR 约 15.0%,前期通过新宏业、新柳伍、冻品先生等外延布局补强供应链能力,但 23 年起下游餐饮需求疲软,且并购赛道竞争激烈、业绩不及预期产生商誉减值,导致公司收入增速放缓、利润拖累更显著。报告预计 26-28 年归母净利润分别为 18.0/21.1/23.3 亿元,同比+33%/+17%/+10%.我们选取 A 股餐饮链细分龙头为可比公司,考虑到公司盈利具备一定成长性和修复弹性,给予公司 26 年 PE 20x,目标价 108.22 元/股,首次覆盖给予“买入”评级。
聚焦安井食品(603345)如何看待安井本轮基本面改善?。公司早期依托大单品打造、全国化渠道扩张和强执行力,实现收入与利润快速增长;2021-2025 年,公司营业收入由 92.7 亿元提升至 161.9 亿元,CAGR 约 15.0%,前期通过新宏业、新柳伍、冻品先生等外延布局补强供应链能力,但 23 年起下游餐饮需求疲软,且并购赛道竞争激烈、业绩不及预期产生商誉减值,导致公司收入增速放缓、利润拖累更显著。报告预计 26-28 年归母净利润分别为 18.0/21.1/23.3 亿元,同比+33%/+17%/+10%.我们选取 A 股餐饮链细分龙头为可比公司,考虑到公司盈利具备一定成长性和修复弹性,给予公司 26 年 PE 20x,目标价 108.22 元/股,首次覆盖给予“买入”评级。
聚焦安井食品(603345)如何看待安井本轮基本面改善?。公司早期依托大单品打造、全国化渠道扩张和强执行力,实现收入与利润快速增长;2021-2025 年,公司营业收入由 92.7 亿元提升至 161.9 亿元,CAGR 约 15.0%,前期通过新宏业、新柳伍、冻品先生等外延布局补强供应链能力,但 23 年起下游餐饮需求疲软,且并购赛道竞争激烈、业绩不及预期产生商誉减值,导致公司收入增速放缓、利润拖累更显著。报告预计 26-28 年归母净利润分别为 18.0/21.1/23.3 亿元,同比+33%/+17%/+10%.我们选取 A 股餐饮链细分龙头为可比公司,考虑到公司盈利具备一定成长性和修复弹性,给予公司 26 年 PE 20x,目标价 108.22 元/股,首次覆盖给予“买入”评级。核心数据:2021-2025 年,公司营业收入由 92.7 亿元提升至 161.9 亿元,CAGR 约 15.0%,前期通过新宏业、新柳伍、冻品先生等外延布局补强供应链能力,但 23 年起下游餐饮需求疲软,且并购赛道竞争激烈、业绩不及预期产生商誉减值,导致公司收入增速放缓、利润拖累更显著;报告预计 26-28 年归母净利润分别为 18.0/21.1/23.3 亿元,同比+33%/+17%/+10%.我们选取 A 股餐饮链细分龙头为可比公司,考虑到公司盈利具备一定成长性和修复弹性,给予公司 26 年 PE 20x,目标价 108.22 元/股,首次覆盖给予“买入”评级;需求方面,25 年下半年餐饮社零同比增速由 0-1%逐步修复至 3-5%区间,主要系出行场景扩张、以价换量带动餐饮消费频次回升。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了食品、渗透率、餐饮、安井食品等议题。