聚焦家电行业研究:5月社零同比承压,重视家电下半年修复机会。家电板块方面,2026 年 5 月家用电器和音像器材类零售额为 975 亿元,同比下降 15.6%; 1—5 月累计零售额为 4197 亿元,同比下降 6.9%报告认为 5 月家电社零承压主要来自两方面因素:第一,高基数仍是同比下滑的核心原因。据国家统计局数据,2026 年 5 月社会消费品零售总额 41090 亿元,同比下降 0.6%,较 4 月的+0.2%进一步转弱;1-5月累计社零 206031 亿元,同比增长 1.4%,消费大盘仍呈弱修复特征。展望后续,二季度高基数压力仍未完全释放,但随着下半年基数逐步回落,家电社零同比降幅有望边际收窄,板块或呈现“前低后高”走势,后续重点关注政策延续、旺季销售及终端需求修复情况。
聚焦家电行业研究:5月社零同比承压,重视家电下半年修复机会。家电板块方面,2026 年 5 月家用电器和音像器材类零售额为 975 亿元,同比下降 15.6%; 1—5 月累计零售额为 4197 亿元,同比下降 6.9%报告认为 5 月家电社零承压主要来自两方面因素:第一,高基数仍是同比下滑的核心原因。据国家统计局数据,2026 年 5 月社会消费品零售总额 41090 亿元,同比下降 0.6%,较 4 月的+0.2%进一步转弱;1-5月累计社零 206031 亿元,同比增长 1.4%,消费大盘仍呈弱修复特征。展望后续,二季度高基数压力仍未完全释放,但随着下半年基数逐步回落,家电社零同比降幅有望边际收窄,板块或呈现“前低后高”走势,后续重点关注政策延续、旺季销售及终端需求修复情况。
聚焦家电行业研究:5月社零同比承压,重视家电下半年修复机会。家电板块方面,2026 年 5 月家用电器和音像器材类零售额为 975 亿元,同比下降 15.6%; 1—5 月累计零售额为 4197 亿元,同比下降 6.9%报告认为 5 月家电社零承压主要来自两方面因素:第一,高基数仍是同比下滑的核心原因。据国家统计局数据,2026 年 5 月社会消费品零售总额 41090 亿元,同比下降 0.6%,较 4 月的+0.2%进一步转弱;1-5月累计社零 206031 亿元,同比增长 1.4%,消费大盘仍呈弱修复特征。展望后续,二季度高基数压力仍未完全释放,但随着下半年基数逐步回落,家电社零同比降幅有望边际收窄,板块或呈现“前低后高”走势,后续重点关注政策延续、旺季销售及终端需求修复情况。核心数据:家电板块方面,2026 年 5 月家用电器和音像器材类零售额为 975 亿元,同比下降 15.6%;1—5 月累计零售额为 4197 亿元,同比下降 6.9%报告认为 5 月家电社零承压主要来自两方面因素:第一,高基数仍是同比下滑的核心原因;据国家统计局数据,2026 年 5 月社会消费品零售总额 41090 亿元,同比下降 0.6%,较 4 月的+0.2%进一步转弱。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了家电、房地产、材料、汇率等议题。