聚焦食品饮料行业研究:关注具备基本面支撑α标的高赔率配置。在当前极致的市场交易环境下,我们仍建议关注白酒板块的胜率配置意义,白酒产业本身跨周期的商业模式禀赋仍较优异,当前估值锚贵州茅台估值 15~20X、不少头部酒企仅 10X+,26Q2 低基数叠加持续去库将有更多酒企表观正增。续释放,利润率仍有望实现同比改善,且未来 2-3 年随着开店全国化布局,仍能清晰可见业绩成长性,报告认为当前估值已过度反应悲观预期,实际上基本面表现依旧强劲,回调建议重点关注。基于必选消费米面粮油类目来看,5 月限额以上粮油、食品类单月同比+1.9%,1-5 月累计同比+7.4%,边际亦有所降速,报告认为主要系高基数(25.5同增 14.6%)&库存周期影响,后续有望演绎补库存节奏。
聚焦食品饮料行业研究:关注具备基本面支撑α标的高赔率配置。在当前极致的市场交易环境下,我们仍建议关注白酒板块的胜率配置意义,白酒产业本身跨周期的商业模式禀赋仍较优异,当前估值锚贵州茅台估值 15~20X、不少头部酒企仅 10X+,26Q2 低基数叠加持续去库将有更多酒企表观正增。续释放,利润率仍有望实现同比改善,且未来 2-3 年随着开店全国化布局,仍能清晰可见业绩成长性,报告认为当前估值已过度反应悲观预期,实际上基本面表现依旧强劲,回调建议重点关注。基于必选消费米面粮油类目来看,5 月限额以上粮油、食品类单月同比+1.9%,1-5 月累计同比+7.4%,边际亦有所降速,报告认为主要系高基数(25.5同增 14.6%)&库存周期影响,后续有望演绎补库存节奏。
聚焦食品饮料行业研究:关注具备基本面支撑α标的高赔率配置。在当前极致的市场交易环境下,我们仍建议关注白酒板块的胜率配置意义,白酒产业本身跨周期的商业模式禀赋仍较优异,当前估值锚贵州茅台估值 15~20X、不少头部酒企仅 10X+,26Q2 低基数叠加持续去库将有更多酒企表观正增。续释放,利润率仍有望实现同比改善,且未来 2-3 年随着开店全国化布局,仍能清晰可见业绩成长性,报告认为当前估值已过度反应悲观预期,实际上基本面表现依旧强劲,回调建议重点关注。基于必选消费米面粮油类目来看,5 月限额以上粮油、食品类单月同比+1.9%,1-5 月累计同比+7.4%,边际亦有所降速,报告认为主要系高基数(25.5同增 14.6%)&库存周期影响,后续有望演绎补库存节奏。核心数据:基于必选消费米面粮油类目来看,5 月限额以上粮油、食品类单月同比+1.9%,1-5 月累计同比+7.4%,边际亦有所降速,报告认为主要系高基数(25.5同增 14.6%)&库存周期影响,后续有望演绎补库存节奏;与之相对应的是,在此之前所披露 5 月进出口数据延续强劲表现(5 月货物贸易进出口总值同比+16.9%,其中出口同比+13.8%、进口同比+21.5%);5 月社零限额以上饮料类单月同比+6.1%,1-5 月累计同比+6.0%,单月增速有所恢复,主要系去年同期低基数&天气转热动销逐步提速。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了食品、饮料、收入、食品饮料行业研究等议题。