聚焦基础化工行业煤化工系列报告一:碳排双控叠加煤油比套利,煤化工盈利有望进入上行周期。我们选取煤化工产业链中耗煤的 6 大主要产品计算其耗煤量,结论如下:1)在 100%开工率水平下,6 大主要产品的耗煤量预计近 4 亿吨左右,考虑到实际开工情况,2025 年实际耗煤量预计在 3.3 亿吨左右;2)甲醇、合成氨为主要耗煤品种,测算结果中甲醇 2025 年实际耗煤量预计在 1.6 亿吨左右(占比 48.2%),合成氨实际耗煤量预计0.77 亿吨左右(占比 23.5%)。根据国家发展改革委等部门关于发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平(2023 年版)》显示,煤制甲醇、煤制乙烯、煤制合成氨、电石法制 PVC 等产品的工艺能效标准水平和基准水平明显高于大部分其他重点化工生产领域,表明煤化工生产过程具有高耗能特点。
聚焦基础化工行业煤化工系列报告一:碳排双控叠加煤油比套利,煤化工盈利有望进入上行周期。我们选取煤化工产业链中耗煤的 6 大主要产品计算其耗煤量,结论如下:1)在 100%开工率水平下,6 大主要产品的耗煤量预计近 4 亿吨左右,考虑到实际开工情况,2025 年实际耗煤量预计在 3.3 亿吨左右;2)甲醇、合成氨为主要耗煤品种,测算结果中甲醇 2025 年实际耗煤量预计在 1.6 亿吨左右(占比 48.2%),合成氨实际耗煤量预计0.77 亿吨左右(占比 23.5%)。根据国家发展改革委等部门关于发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平(2023 年版)》显示,煤制甲醇、煤制乙烯、煤制合成氨、电石法制 PVC 等产品的工艺能效标准水平和基准水平明显高于大部分其他重点化工生产领域,表明煤化工生产过程具有高耗能特点。
聚焦基础化工行业煤化工系列报告一:碳排双控叠加煤油比套利,煤化工盈利有望进入上行周期。我们选取煤化工产业链中耗煤的 6 大主要产品计算其耗煤量,结论如下:1)在 100%开工率水平下,6 大主要产品的耗煤量预计近 4 亿吨左右,考虑到实际开工情况,2025 年实际耗煤量预计在 3.3 亿吨左右;2)甲醇、合成氨为主要耗煤品种,测算结果中甲醇 2025 年实际耗煤量预计在 1.6 亿吨左右(占比 48.2%),合成氨实际耗煤量预计0.77 亿吨左右(占比 23.5%)。根据国家发展改革委等部门关于发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平(2023 年版)》显示,煤制甲醇、煤制乙烯、煤制合成氨、电石法制 PVC 等产品的工艺能效标准水平和基准水平明显高于大部分其他重点化工生产领域,表明煤化工生产过程具有高耗能特点。核心数据:我们选取煤化工产业链中耗煤的 6 大主要产品计算其耗煤量,结论如下:1)在 100%开工率水平下,6 大主要产品的耗煤量预计近 4 亿吨左右,考虑到实际开工情况,2025 年实际耗煤量预计在 3.3 亿吨左右;2)甲醇、合成氨为主要耗煤品种,测算结果中甲醇 2025 年实际耗煤量预计在 1.6 亿吨左右(占比 48.2%),合成氨实际耗煤量预计0.77 亿吨左右(占比 23.5%);根据中国煤炭运销协会发布的数据,截至 2024 年底,我国煤化工产业形成的煤炭年转化能力约 3.2 亿吨标准煤,当年实现煤炭转化量约 2.8 亿吨标准煤,替代油气当量约1.4 亿吨。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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重点分析了化工、盈利、产业链、煤炭等议题。