聚焦政府创投基金改革系统梳理:进一步壮大耐心资本。报告认为这一阶段的政策重点是激发创业活力、疏通创新融资,创投的功能更多体现在支持新模式、新业态和新流量入口。此后,报告认为创投行业一方面经历抑炒作去杠杆降风险,我国创投募资的资本结构日趋多元化;另一方面又因科创板推出、注册制试点和十四五时期科技自立自强目标强化,创投基金投向领域逐步从流量逻辑转向技术逻辑。报告认为本次改革的核心逻辑是打破传统以年度财务回报和单一项目盈亏论英雄的短期化、刚性化评价模式,构建一套适配科技创新高风险、长周期特征的激励约束体系,其核心是实现“算总账”与“算大账”相结合,从而引导国有资本和社会资本真正转型为服务国家战略的“耐心资本”与“大胆资本”。
聚焦政府创投基金改革系统梳理:进一步壮大耐心资本。报告认为这一阶段的政策重点是激发创业活力、疏通创新融资,创投的功能更多体现在支持新模式、新业态和新流量入口。此后,报告认为创投行业一方面经历抑炒作去杠杆降风险,我国创投募资的资本结构日趋多元化;另一方面又因科创板推出、注册制试点和十四五时期科技自立自强目标强化,创投基金投向领域逐步从流量逻辑转向技术逻辑。报告认为本次改革的核心逻辑是打破传统以年度财务回报和单一项目盈亏论英雄的短期化、刚性化评价模式,构建一套适配科技创新高风险、长周期特征的激励约束体系,其核心是实现“算总账”与“算大账”相结合,从而引导国有资本和社会资本真正转型为服务国家战略的“耐心资本”与“大胆资本”。
聚焦政府创投基金改革系统梳理:进一步壮大耐心资本。报告认为这一阶段的政策重点是激发创业活力、疏通创新融资,创投的功能更多体现在支持新模式、新业态和新流量入口。此后,报告认为创投行业一方面经历抑炒作去杠杆降风险,我国创投募资的资本结构日趋多元化;另一方面又因科创板推出、注册制试点和十四五时期科技自立自强目标强化,创投基金投向领域逐步从流量逻辑转向技术逻辑。报告认为本次改革的核心逻辑是打破传统以年度财务回报和单一项目盈亏论英雄的短期化、刚性化评价模式,构建一套适配科技创新高风险、长周期特征的激励约束体系,其核心是实现“算总账”与“算大账”相结合,从而引导国有资本和社会资本真正转型为服务国家战略的“耐心资本”与“大胆资本”。核心数据:根据《2016 中国早期投资行业研究报告》,2016 年我国早期投资市场共发生 3,019 笔投资,披露总投资金额 222.30 亿元,其中 TMT行业投资案例数占比 54.8%,投资金额占比 52.9%,互联网、IT、娱乐传媒构成最活跃的三大方向;根据中国基金业协会数据,到2021 年末,存续创业投资基金已达 14,512 只、规模 2.27 万亿元;根据《2025 年中国创投风投行业白皮书》,电子信息行业以 1569 起投资和 1444.48 亿元投资规模领跑市场,先进制造和医疗健康紧随其后,智能制造、人工智能与大数据以及生物医药等硬科技成为 2025 年以来创投重点关注领域。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了基金、新质生产力、运营管理、私募等议题。