聚焦流动性跟踪:资金最紧阶段或已过去。报告认为,此前买断式逆回购缩量操作或意在引导市场利率向上回归政策利率,当前资金利率已经历一轮回升,进一步引导的必要性弱化,后续货币政策操作或以平稳为主。第二,《金融时报》提及“货币政策适度宽松基调未变、支持性立场不变”,报告认为,央行或无意让资金面持续收紧,后续若流动性压力再现,央行或仍有加码空间。第三,《金融时报》提及“资金利率中枢预计围绕政策利率平稳运行”,报告认为,央行或也无意让资金继续低位运行,若大幅偏离,可能还是会通过缩量操作等形式引导其回归、防范资金空转,同时不排除能够阶段性容忍资金小幅收敛的状态。
聚焦流动性跟踪:资金最紧阶段或已过去。报告认为,此前买断式逆回购缩量操作或意在引导市场利率向上回归政策利率,当前资金利率已经历一轮回升,进一步引导的必要性弱化,后续货币政策操作或以平稳为主。第二,《金融时报》提及“货币政策适度宽松基调未变、支持性立场不变”,报告认为,央行或无意让资金面持续收紧,后续若流动性压力再现,央行或仍有加码空间。第三,《金融时报》提及“资金利率中枢预计围绕政策利率平稳运行”,报告认为,央行或也无意让资金继续低位运行,若大幅偏离,可能还是会通过缩量操作等形式引导其回归、防范资金空转,同时不排除能够阶段性容忍资金小幅收敛的状态。
聚焦流动性跟踪:资金最紧阶段或已过去。报告认为,此前买断式逆回购缩量操作或意在引导市场利率向上回归政策利率,当前资金利率已经历一轮回升,进一步引导的必要性弱化,后续货币政策操作或以平稳为主。第二,《金融时报》提及“货币政策适度宽松基调未变、支持性立场不变”,报告认为,央行或无意让资金面持续收紧,后续若流动性压力再现,央行或仍有加码空间。第三,《金融时报》提及“资金利率中枢预计围绕政策利率平稳运行”,报告认为,央行或也无意让资金继续低位运行,若大幅偏离,可能还是会通过缩量操作等形式引导其回归、防范资金空转,同时不排除能够阶段性容忍资金小幅收敛的状态。核心数据:本周资金边际趋紧,大型银行融出意愿持续回落,周五降至 1 万亿元以下的新低;资金利率超季节性抬升,DR001 抬升至 1.4%以上,具体来看:资金利率进一步抬升,周五达到阶段性高点,DR001、DR007 分别较周内低点上行 4.87BP、5.2BP,上破 1.40%、1.45%两个新的关口,运行于政策利率之上;周内央行加码逆回购投放,单日净投放规模均在 1500-2000 亿元水平,力度较前周明显回升,投放均为全额满足一级交易商需求的结果。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、流动性跟踪、资金最紧阶段或已过去等议题。