聚焦自上而下资产研究框架系列:信贷周期如何指导权益及大类资产配置?。2024 年国内出现集中提前偿还住房贷款现象,为对冲信贷下行压力,2025 年以来,人民银行认真贯彻落实中央经济工作会议精神和《政府工作报告》部署,实施好适度宽松的货币政策,强化逆周期调节,综合运用多种货币政策工具,服务实体经济高质量发展,为推动经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。一季度末,贷款同比增长 7.4%(在贷款数据中,如果把地方专项债置换地方融资平台贷款的影响进行还原,贷款同比增速将超过 8%),结束了此前从2024 年9 月至2025 年2月贷款增速的环比下滑了-0.49pct、-0.13pct、-0.14pct、-0.47pct、。
聚焦自上而下资产研究框架系列:信贷周期如何指导权益及大类资产配置?。2024 年国内出现集中提前偿还住房贷款现象,为对冲信贷下行压力,2025 年以来,人民银行认真贯彻落实中央经济工作会议精神和《政府工作报告》部署,实施好适度宽松的货币政策,强化逆周期调节,综合运用多种货币政策工具,服务实体经济高质量发展,为推动经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。一季度末,贷款同比增长 7.4%(在贷款数据中,如果把地方专项债置换地方融资平台贷款的影响进行还原,贷款同比增速将超过 8%),结束了此前从2024 年9 月至2025 年2月贷款增速的环比下滑了-0.49pct、-0.13pct、-0.14pct、-0.47pct、。
聚焦自上而下资产研究框架系列:信贷周期如何指导权益及大类资产配置?。2024 年国内出现集中提前偿还住房贷款现象,为对冲信贷下行压力,2025 年以来,人民银行认真贯彻落实中央经济工作会议精神和《政府工作报告》部署,实施好适度宽松的货币政策,强化逆周期调节,综合运用多种货币政策工具,服务实体经济高质量发展,为推动经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。一季度末,贷款同比增长 7.4%(在贷款数据中,如果把地方专项债置换地方融资平台贷款的影响进行还原,贷款同比增速将超过 8%),结束了此前从2024 年9 月至2025 年2月贷款增速的环比下滑了-0.49pct、-0.13pct、-0.14pct、-0.47pct、。核心数据:一季度末,贷款同比增长 7.4%(在贷款数据中,如果把地方专项债置换地方融资平台贷款的影响进行还原,贷款同比增速将超过 8%),结束了此前从2024 年9 月至2025 年2月贷款增速的环比下滑了-0.49pct、-0.13pct、-0.14pct、-0.47pct、;(1)绝对收益:上行周期全面占优,周期越长优势越突出1上行周期全面占优:所有权益类资产(全市场股指、31 个申万一级行业)的累积收益率上行减下行均为正数,即信贷上行周期,权益市场的整体绝对收益显著高于下行周期。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了信贷、债券、股市、黄金等议题。