2018年A股连续下挫分析：五重流动性风险与政策转机｜华泰证券策略研究

报告摘要

2018年6月，A股市场连续下挫，华泰证券策略报告深度剖析背后动因，提出五重流动性风险：美元走强与人民币贬值、金融去杠杆、债务违约信用风险、独角兽上市CDR抽血、股票质押平仓风险。报告指出，截至6月19日，A股股票质押规模达5.44万亿元，超过平仓线的在押股票市值约7947.8亿元；社融增速连续十个月下行至10.3%。当前主板估值处于历史低位，监管态度边际放松，企稳信号或待央行降准及扩内需政策落地。适合A股投资者、策略研究员、金融从业者、基金经理及关注中国资本市场的人士阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 近期A股大跌，主因流动性风险提升
2. 第一重：美元阶段性走强人民币贬值
3. 第二重：金融去杠杆带来的宏观流动性下降风险
4. 第三重：债务违约信用风险提升
5. 第四重：独角兽上市CDR发行抽血效应
6. 第五重：股票质押信托计划平仓风险