聚焦宏观深度报告:黄金ETF,2026年5月复盘与6月展望。资产配置层面,沃什出任美联储新主席引发政策预期从降息转向“更高更久”(higher for longer),叠加 4 月 CPI 与 PPI 双双超预期,实际利率大幅上行系统性压制黄金配置需求;货币层面,美元指数在鹰派预期与避险情绪推动下持续走强,美债收益率全线上行,但各国央行购金行为提供部分托底;避险层面,美伊冲突的反复谈判、拉锯使得市场并未对战争走向形成明确预期,且能源价格的提升加剧了通胀预期,强化加息逻辑,形成“紧张即利空”的异化传导,传统避险属性阶段性失效;商品层面,印度大幅上调黄金进口关税至 15%,中国金饰品需求同比大降,实物消费大幅降低,部分亚洲 ETF 在破位前短暂流入。
聚焦宏观深度报告:黄金ETF,2026年5月复盘与6月展望。资产配置层面,沃什出任美联储新主席引发政策预期从降息转向“更高更久”(higher for longer),叠加 4 月 CPI 与 PPI 双双超预期,实际利率大幅上行系统性压制黄金配置需求;货币层面,美元指数在鹰派预期与避险情绪推动下持续走强,美债收益率全线上行,但各国央行购金行为提供部分托底;避险层面,美伊冲突的反复谈判、拉锯使得市场并未对战争走向形成明确预期,且能源价格的提升加剧了通胀预期,强化加息逻辑,形成“紧张即利空”的异化传导,传统避险属性阶段性失效;商品层面,印度大幅上调黄金进口关税至 15%,中国金饰品需求同比大降,实物消费大幅降低,部分亚洲 ETF 在破位前短暂流入。
聚焦宏观深度报告:黄金ETF,2026年5月复盘与6月展望。资产配置层面,沃什出任美联储新主席引发政策预期从降息转向“更高更久”(higher for longer),叠加 4 月 CPI 与 PPI 双双超预期,实际利率大幅上行系统性压制黄金配置需求;货币层面,美元指数在鹰派预期与避险情绪推动下持续走强,美债收益率全线上行,但各国央行购金行为提供部分托底;避险层面,美伊冲突的反复谈判、拉锯使得市场并未对战争走向形成明确预期,且能源价格的提升加剧了通胀预期,强化加息逻辑,形成“紧张即利空”的异化传导,传统避险属性阶段性失效;商品层面,印度大幅上调黄金进口关税至 15%,中国金饰品需求同比大降,实物消费大幅降低,部分亚洲 ETF 在破位前短暂流入。核心数据:商品层面,印度大幅上调黄金进口关税至 15%,中国金饰品需求同比大降,实物消费大幅降低,部分亚洲 ETF 在破位前短暂流入;2026 年 5 月沪金整体呈现出"宽幅震荡、趋势承压"的运行特征,月度回调约 3.80%;具体来看,月初阶段,沪金价格在 1020 至 1040 元/克区间高位运行,成交量同步放大,但未能形成有效突破。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 22。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了ETF、宏观、黄金、宏观深度报告等议题。