聚焦宏观深度研究:AI对于美国增长的推动或许刚刚开始——AI重塑宏观逻辑之一。本文采用三种口径测算,不考虑财富效应以及对劳动生产率提振,AI 对 2025 年美国 GDP 增速直接贡献在 0.2–0.4 个百分点,2026 年有望上升至 0.3–0.6 个百分点。报告认为上述两种观点均存在偏差,AI 资本开支温和提振 2025 年 GDP 增速。从支出法 GDP 看,2025 年 AI 相关分项(计算机设备、软件、数据中心基建及进出口)占 GDP 4.3%,不剔趋势贡献 0.44pp,剔除趋势后因进口大幅走高降至 0.25pp;2026 年一季度因关税判决导致进口高位上行,剔除趋势后贡献降至 0.09pp,但预期将于二季度回升。
聚焦宏观深度研究:AI对于美国增长的推动或许刚刚开始——AI重塑宏观逻辑之一。本文采用三种口径测算,不考虑财富效应以及对劳动生产率提振,AI 对 2025 年美国 GDP 增速直接贡献在 0.2–0.4 个百分点,2026 年有望上升至 0.3–0.6 个百分点。报告认为上述两种观点均存在偏差,AI 资本开支温和提振 2025 年 GDP 增速。从支出法 GDP 看,2025 年 AI 相关分项(计算机设备、软件、数据中心基建及进出口)占 GDP 4.3%,不剔趋势贡献 0.44pp,剔除趋势后因进口大幅走高降至 0.25pp;2026 年一季度因关税判决导致进口高位上行,剔除趋势后贡献降至 0.09pp,但预期将于二季度回升。
聚焦宏观深度研究:AI对于美国增长的推动或许刚刚开始——AI重塑宏观逻辑之一。本文采用三种口径测算,不考虑财富效应以及对劳动生产率提振,AI 对 2025 年美国 GDP 增速直接贡献在 0.2–0.4 个百分点,2026 年有望上升至 0.3–0.6 个百分点。报告认为上述两种观点均存在偏差,AI 资本开支温和提振 2025 年 GDP 增速。从支出法 GDP 看,2025 年 AI 相关分项(计算机设备、软件、数据中心基建及进出口)占 GDP 4.3%,不剔趋势贡献 0.44pp,剔除趋势后因进口大幅走高降至 0.25pp;2026 年一季度因关税判决导致进口高位上行,剔除趋势后贡献降至 0.09pp,但预期将于二季度回升。核心数据:本文采用三种口径测算,不考虑财富效应以及对劳动生产率提振,AI 对 2025 年美国 GDP 增速直接贡献在 0.2–0.4 个百分点,2026 年有望上升至 0.3–0.6 个百分点;从支出法 GDP 看,2025 年 AI 相关分项(计算机设备、软件、数据中心基建及进出口)占 GDP 4.3%,不剔趋势贡献 0.44pp,剔除趋势后因进口大幅走高降至 0.25pp;2025 年 Big4 资本开支合计 3760亿美元(同比 69%),2026 年上调至 7100 亿美元(同比 89%)。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 15。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了AI、宏观、GDP、出口等议题。