2018宏观下半年展望｜高杠杆压制下的周期异化与企业去杠杆分析｜川财证券

报告摘要

2018年中，宏观经济处于高杠杆压制下的混沌期，企业投资效率钝化、居民杠杆流量压力增大、库存周期回落与金融监管收紧交织。本报告由川财证券宏观策略团队撰写，深入剖析高杠杆背景下的周期异化、企业杠杆高企的根源（ROE持续下滑）、居民杠杆的真实压力（流量压力而非存量）、产业结构升级对去杠杆成败的决定性作用，以及外围加息、库存周期、表外融资收缩、基建与制造业投资边际变化等阶段性焦点。全文基于详尽数据和严谨逻辑，为投资者理解下半年宏观走势提供关键框架。适合宏观策略研究员、基金经理、经济分析师、金融从业者及关注中国经济的决策者阅读。

📋 报告目录

1. 高杠杆压制下的周期异化
2. 企业杠杆：为啥高？怎么去？
3. 居民杠杆：真的不高么？
4. 产业结构升级：从贸易战看去杠杆成败的真正核心因素
5. 一些阶段性问题
6. 风险提示