聚焦“何必论是非”之二:讨论一个当下不可调和的分歧。在景气上行周期中,科技股的 PB 估值动辄 10 倍、30 倍甚至更高,这种情形不只在 A 股有,在美股也是如此。如果作为一名【景气投资者】,短周期买的是某个产业/股票的景气爆发性,很多公司的“第二增长曲线”无法用静态估值或者历史的财务数据来评估,期望的持股周期也跟随产业进展而随时变化,对于估值的考量也应该是不一样的;相较于估值,“景气”的边际变化重要的多。同时,在下文我们也会通过数据来论证,不同行业(偏价值行业/偏成长行业),其股价表现本身对于估值的敏感度就是不同的——有的行业天然更定价“估值”,有的行业更定价“增长”。
聚焦“何必论是非”之二:讨论一个当下不可调和的分歧。在景气上行周期中,科技股的 PB 估值动辄 10 倍、30 倍甚至更高,这种情形不只在 A 股有,在美股也是如此。如果作为一名【景气投资者】,短周期买的是某个产业/股票的景气爆发性,很多公司的“第二增长曲线”无法用静态估值或者历史的财务数据来评估,期望的持股周期也跟随产业进展而随时变化,对于估值的考量也应该是不一样的;相较于估值,“景气”的边际变化重要的多。同时,在下文我们也会通过数据来论证,不同行业(偏价值行业/偏成长行业),其股价表现本身对于估值的敏感度就是不同的——有的行业天然更定价“估值”,有的行业更定价“增长”。
聚焦“何必论是非”之二:讨论一个当下不可调和的分歧。在景气上行周期中,科技股的 PB 估值动辄 10 倍、30 倍甚至更高,这种情形不只在 A 股有,在美股也是如此。如果作为一名【景气投资者】,短周期买的是某个产业/股票的景气爆发性,很多公司的“第二增长曲线”无法用静态估值或者历史的财务数据来评估,期望的持股周期也跟随产业进展而随时变化,对于估值的考量也应该是不一样的;相较于估值,“景气”的边际变化重要的多。同时,在下文我们也会通过数据来论证,不同行业(偏价值行业/偏成长行业),其股价表现本身对于估值的敏感度就是不同的——有的行业天然更定价“估值”,有的行业更定价“增长”。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了盈利、“何必论是非”之二、讨论一个当下不可调和的分歧等议题。