聚焦银行业投资观察:正在进入“良性去杠杆”阶段。良性去杠杆在不同维度上存在以下特征:1.宏观维度上,名义经济增长速度开始回升并快于债务增长速度,贸易顺差加速扩张,2.分部门来看,企业利润增速快于企业债务增速,居民收入增速快于居民债务增速,3.金融数据维度,社融增速低于 M2 增速/债务增速慢于存款增速,跨境流出逆转,4. 主要大类资产(除债券外)如地产、股票、大宗商品等开始止跌甚至上涨,资产价格涨幅快于债务增速。对于银行投资来说,目前阶段需要降低二季度的营收增长预期,重点关注顺周期银行的业绩持续性,我们依然建议今年配置核心龙头个股,继续重点推荐宁波银行、招商银行、国有大行,重点关注业绩趋势较好的青岛银行、齐鲁银行、成都银行等区域阿尔法城商行。
聚焦银行业投资观察:正在进入“良性去杠杆”阶段。良性去杠杆在不同维度上存在以下特征:1.宏观维度上,名义经济增长速度开始回升并快于债务增长速度,贸易顺差加速扩张,2.分部门来看,企业利润增速快于企业债务增速,居民收入增速快于居民债务增速,3.金融数据维度,社融增速低于 M2 增速/债务增速慢于存款增速,跨境流出逆转,4. 主要大类资产(除债券外)如地产、股票、大宗商品等开始止跌甚至上涨,资产价格涨幅快于债务增速。对于银行投资来说,目前阶段需要降低二季度的营收增长预期,重点关注顺周期银行的业绩持续性,我们依然建议今年配置核心龙头个股,继续重点推荐宁波银行、招商银行、国有大行,重点关注业绩趋势较好的青岛银行、齐鲁银行、成都银行等区域阿尔法城商行。
聚焦银行业投资观察:正在进入“良性去杠杆”阶段。良性去杠杆在不同维度上存在以下特征:1.宏观维度上,名义经济增长速度开始回升并快于债务增长速度,贸易顺差加速扩张,2.分部门来看,企业利润增速快于企业债务增速,居民收入增速快于居民债务增速,3.金融数据维度,社融增速低于 M2 增速/债务增速慢于存款增速,跨境流出逆转,4. 主要大类资产(除债券外)如地产、股票、大宗商品等开始止跌甚至上涨,资产价格涨幅快于债务增速。对于银行投资来说,目前阶段需要降低二季度的营收增长预期,重点关注顺周期银行的业绩持续性,我们依然建议今年配置核心龙头个股,继续重点推荐宁波银行、招商银行、国有大行,重点关注业绩趋势较好的青岛银行、齐鲁银行、成都银行等区域阿尔法城商行。核心数据:国有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为 5.40%、2.70%、4.63%、3.26%。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了银行、银行业投资观察、正在进入“良性去杠杆”阶段等议题。