聚焦登康口腔(001328)公司首次覆盖报告:抗敏感龙头,产品升级、渠道拓展驱动业绩稳增长。同时渠道质量持续优化,2025 年电商毛利率6提升0.3%至,电商费用占比回落至 39.7%,费效比显著改善,主要得益于高端产品线上占比持续提升,带动渠道毛利率同比提升 6.4 个百分点。线上渠道方面,电商已成为公司营收核心增长引擎,2021-2025 年电商收入CAGR 达 40.7%,2025 年全年实现收入 5.88 亿元,同比增长 22.3%,占比提升至 34.3%。面对 2025 年行业投流内卷的短期扰动,公司投流节奏稳健且与新品推广高度契合,有效规避无效投放,增长韧性凸显,后续随高端新品落地,电商有望延续稳健增长,收入占比进一步提升。
聚焦登康口腔(001328)公司首次覆盖报告:抗敏感龙头,产品升级、渠道拓展驱动业绩稳增长。同时渠道质量持续优化,2025 年电商毛利率6提升0.3%至,电商费用占比回落至 39.7%,费效比显著改善,主要得益于高端产品线上占比持续提升,带动渠道毛利率同比提升 6.4 个百分点。线上渠道方面,电商已成为公司营收核心增长引擎,2021-2025 年电商收入CAGR 达 40.7%,2025 年全年实现收入 5.88 亿元,同比增长 22.3%,占比提升至 34.3%。面对 2025 年行业投流内卷的短期扰动,公司投流节奏稳健且与新品推广高度契合,有效规避无效投放,增长韧性凸显,后续随高端新品落地,电商有望延续稳健增长,收入占比进一步提升。
聚焦登康口腔(001328)公司首次覆盖报告:抗敏感龙头,产品升级、渠道拓展驱动业绩稳增长。同时渠道质量持续优化,2025 年电商毛利率6提升0.3%至,电商费用占比回落至 39.7%,费效比显著改善,主要得益于高端产品线上占比持续提升,带动渠道毛利率同比提升 6.4 个百分点。线上渠道方面,电商已成为公司营收核心增长引擎,2021-2025 年电商收入CAGR 达 40.7%,2025 年全年实现收入 5.88 亿元,同比增长 22.3%,占比提升至 34.3%。面对 2025 年行业投流内卷的短期扰动,公司投流节奏稳健且与新品推广高度契合,有效规避无效投放,增长韧性凸显,后续随高端新品落地,电商有望延续稳健增长,收入占比进一步提升。核心数据:同时渠道质量持续优化,2025 年电商毛利率6提升0.3%至,电商费用占比回落至 39.7%,费效比显著改善,主要得益于高端产品线上占比持续提升,带动渠道毛利率同比提升 6.4 个百分点;线上渠道方面,电商已成为公司营收核心增长引擎,2021-2025 年电商收入CAGR 达 40.7%,2025 年全年实现收入 5.88 亿元,同比增长 22.3%,占比提升至 34.3%;当前国内口腔护理市场增长稳健、格局稳定,本土品牌份额持续提升,公司作为抗敏感领域领军企业,旗下冷酸灵牙膏细分市场市占率超 60%,龙头地位稳固。
本报告由开源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了品牌、护理、激励、电商等议题。