聚焦2026年海外年中展望:半山微醉尽余欢。截至今年 4月,美国储蓄率已降至 2.6%,这表明 K 型经济下低收入群体储蓄基本枯竭,往往对应经济衰退风险上升,历史上储蓄率持续低于 4%的情况仅出现过三次:分别是 90 年代末-2000 年初互联网泡沫破裂前夕、2005 年至2008 年金融危机前夕以及 2022 年。情形一:若今年年内能通过放松监管法案,则年内定价不对应流动性趋紧,反而在监管放松阶段会提升信贷供给(类似“降准”),产生正的产出缺口,由于准备金需求下降、银行被鼓励增持长债,长短端利率均有一定下行空间,考虑到放松监管落地后也需要商业银行配合修改规则,明年下半年到后年才对应流动性逐步收紧。
聚焦2026年海外年中展望:半山微醉尽余欢。截至今年 4月,美国储蓄率已降至 2.6%,这表明 K 型经济下低收入群体储蓄基本枯竭,往往对应经济衰退风险上升,历史上储蓄率持续低于 4%的情况仅出现过三次:分别是 90 年代末-2000 年初互联网泡沫破裂前夕、2005 年至2008 年金融危机前夕以及 2022 年。情形一:若今年年内能通过放松监管法案,则年内定价不对应流动性趋紧,反而在监管放松阶段会提升信贷供给(类似“降准”),产生正的产出缺口,由于准备金需求下降、银行被鼓励增持长债,长短端利率均有一定下行空间,考虑到放松监管落地后也需要商业银行配合修改规则,明年下半年到后年才对应流动性逐步收紧。
聚焦2026年海外年中展望:半山微醉尽余欢。截至今年 4月,美国储蓄率已降至 2.6%,这表明 K 型经济下低收入群体储蓄基本枯竭,往往对应经济衰退风险上升,历史上储蓄率持续低于 4%的情况仅出现过三次:分别是 90 年代末-2000 年初互联网泡沫破裂前夕、2005 年至2008 年金融危机前夕以及 2022 年。情形一:若今年年内能通过放松监管法案,则年内定价不对应流动性趋紧,反而在监管放松阶段会提升信贷供给(类似“降准”),产生正的产出缺口,由于准备金需求下降、银行被鼓励增持长债,长短端利率均有一定下行空间,考虑到放松监管落地后也需要商业银行配合修改规则,明年下半年到后年才对应流动性逐步收紧。核心数据:截至今年 4月,美国储蓄率已降至 2.6%,这表明 K 型经济下低收入群体储蓄基本枯竭,往往对应经济衰退风险上升,历史上储蓄率持续低于 4%的情况仅出现过三次:分别是 90 年代末-2000 年初互联网泡沫破裂前夕、2005 年至2008 年金融危机前夕以及 2022 年;此外,美国个人储蓄率降至 4%下方,为 60 年代以来第四次,表明美国经济已经亮黄灯;本轮 AI 投资周期中,科技通信企业资本开支率显著高于非科技企业,今年 Q1 高达 11%,且领先优势持续扩大。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了关税、2026年海外年中展望、半山微醉尽余欢等议题。