聚焦REITs行业26M5市场回顾及最新观点:二级配置进一步聚焦核心消费标的,一级打新或仍具相对性价比。往后看:分子端,7 月底二季报披露前,基本面或缺乏正向催化;分母端,判断长端利率有进一步下行空间但节奏上或需要进一步宏观基本面变化以及政策利率调整预期推动,叠加一级供应持续放量压制二级流动性,而指数基金带来的增量资金或有限,因此判断REITs 二级短期或缺乏推动估值回升的强催化。(2)一级市场:A. 战配:考虑到战配锁定期呈现从 1 年增长至 2 年的趋势,关注资产质量相对较好/有差补/安全垫较厚的标的,比如华润商业、华润电力、新城商业、锦江商业等;B. 打新:胜率仍然较高,但收益率在下降(因为高胜率下中签率维持在低位,而二级价格持续下跌背景下,一二级价差及上市后涨幅持续在收窄),在二级短期缺乏强催化情况下,一级打新或仍具相对性价比。
聚焦REITs行业26M5市场回顾及最新观点:二级配置进一步聚焦核心消费标的,一级打新或仍具相对性价比。往后看:分子端,7 月底二季报披露前,基本面或缺乏正向催化;分母端,判断长端利率有进一步下行空间但节奏上或需要进一步宏观基本面变化以及政策利率调整预期推动,叠加一级供应持续放量压制二级流动性,而指数基金带来的增量资金或有限,因此判断REITs 二级短期或缺乏推动估值回升的强催化。(2)一级市场:A. 战配:考虑到战配锁定期呈现从 1 年增长至 2 年的趋势,关注资产质量相对较好/有差补/安全垫较厚的标的,比如华润商业、华润电力、新城商业、锦江商业等;B. 打新:胜率仍然较高,但收益率在下降(因为高胜率下中签率维持在低位,而二级价格持续下跌背景下,一二级价差及上市后涨幅持续在收窄),在二级短期缺乏强催化情况下,一级打新或仍具相对性价比。
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本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了REITs、打新、消费等议题。