聚焦产品配置全景手册2026年6月:AI繁荣能否缓解美伊冲突的外溢风险。❑ 资产研判:当前 A 股估值基本合理,且企业盈利仍具备上行动力推动指数走高,港股从 AH相对收益角度来看,不具备赔率优势;年初以来政策利率的下行推动了无风险利率的回落,但十年国债利率实际水平低于三因素拟合的理论定价水平,显示估值偏贵,同时当前的信用利差也已充分计价流动性宽松,估值偏贵;整体口径的央行净增持和美国持续债务扩张支撑了货币信用对冲需求的基本面,但短期交易层面不支持黄金的反弹。五月以来受美联储流动性收紧预期的影响,股票和黄金双双调整,多资产组合阶段性收益回撤,但历史经验看风险偏好收缩导致的流动性冲击持续时间短,建议投资者耐心等待。
聚焦产品配置全景手册2026年6月:AI繁荣能否缓解美伊冲突的外溢风险。❑ 资产研判:当前 A 股估值基本合理,且企业盈利仍具备上行动力推动指数走高,港股从 AH相对收益角度来看,不具备赔率优势;年初以来政策利率的下行推动了无风险利率的回落,但十年国债利率实际水平低于三因素拟合的理论定价水平,显示估值偏贵,同时当前的信用利差也已充分计价流动性宽松,估值偏贵;整体口径的央行净增持和美国持续债务扩张支撑了货币信用对冲需求的基本面,但短期交易层面不支持黄金的反弹。五月以来受美联储流动性收紧预期的影响,股票和黄金双双调整,多资产组合阶段性收益回撤,但历史经验看风险偏好收缩导致的流动性冲击持续时间短,建议投资者耐心等待。
聚焦产品配置全景手册2026年6月:AI繁荣能否缓解美伊冲突的外溢风险。❑ 资产研判:当前 A 股估值基本合理,且企业盈利仍具备上行动力推动指数走高,港股从 AH相对收益角度来看,不具备赔率优势;年初以来政策利率的下行推动了无风险利率的回落,但十年国债利率实际水平低于三因素拟合的理论定价水平,显示估值偏贵,同时当前的信用利差也已充分计价流动性宽松,估值偏贵;整体口径的央行净增持和美国持续债务扩张支撑了货币信用对冲需求的基本面,但短期交易层面不支持黄金的反弹。五月以来受美联储流动性收紧预期的影响,股票和黄金双双调整,多资产组合阶段性收益回撤,但历史经验看风险偏好收缩导致的流动性冲击持续时间短,建议投资者耐心等待。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了AI、出口、宏观、油价等议题。