聚焦房地产行业最新观点及26年1-5月数据深度解读:5月销量负同比继续扩大,估值水平重要性高于基本面预期。-4.3pct/-2.5pct),5 月开发投资同比较上月负增速扩大,维持之前观点,年初以来开发投资增速较去年末出现较大幅度改善主要是因为年初销售市场热度略有回升对房企补货及投资意愿有一定提振;往后看,判断房企施工强度或难以出现明显反弹,结合施工规模收缩判断建安投资仍持续承压,进而影响整体开发投资;❑ 5 月单月/1-5 月累计到位资金同比增速分别为-21.5%/-19.0%(较上月分别+0.3pct/-0.6pct),结构上,“国内贷款”同比回落,与 “新开工”同比剪刀差略扩大,往后仍需关注“白名单”融资模式下部分房企借新还旧以及调整融资渠道等变化,“自筹资金”同比趋势上同步于“新开工”回升。
聚焦房地产行业最新观点及26年1-5月数据深度解读:5月销量负同比继续扩大,估值水平重要性高于基本面预期。-4.3pct/-2.5pct),5 月开发投资同比较上月负增速扩大,维持之前观点,年初以来开发投资增速较去年末出现较大幅度改善主要是因为年初销售市场热度略有回升对房企补货及投资意愿有一定提振;往后看,判断房企施工强度或难以出现明显反弹,结合施工规模收缩判断建安投资仍持续承压,进而影响整体开发投资;❑ 5 月单月/1-5 月累计到位资金同比增速分别为-21.5%/-19.0%(较上月分别+0.3pct/-0.6pct),结构上,“国内贷款”同比回落,与 “新开工”同比剪刀差略扩大,往后仍需关注“白名单”融资模式下部分房企借新还旧以及调整融资渠道等变化,“自筹资金”同比趋势上同步于“新开工”回升。
聚焦房地产行业最新观点及26年1-5月数据深度解读:5月销量负同比继续扩大,估值水平重要性高于基本面预期。-4.3pct/-2.5pct),5 月开发投资同比较上月负增速扩大,维持之前观点,年初以来开发投资增速较去年末出现较大幅度改善主要是因为年初销售市场热度略有回升对房企补货及投资意愿有一定提振;往后看,判断房企施工强度或难以出现明显反弹,结合施工规模收缩判断建安投资仍持续承压,进而影响整体开发投资;❑ 5 月单月/1-5 月累计到位资金同比增速分别为-21.5%/-19.0%(较上月分别+0.3pct/-0.6pct),结构上,“国内贷款”同比回落,与 “新开工”同比剪刀差略扩大,往后仍需关注“白名单”融资模式下部分房企借新还旧以及调整融资渠道等变化,“自筹资金”同比趋势上同步于“新开工”回升。核心数据:-4.3pct/-2.5pct),5 月开发投资同比较上月负增速扩大,维持之前观点,年初以来开发投资增速较去年末出现较大幅度改善主要是因为年初销售市场热度略有回升对房企补货及投资意愿有一定提振;❑ 5 月单月/1-5 月累计到位资金同比增速分别为-21.5%/-19.0%(较上月分别+0.3pct/-0.6pct),结构上,“国内贷款”同比回落,与 “新开工”同比剪刀差略扩大,往后仍需关注“白名单”融资模式下部分房企借新还旧以及调整融资渠道等变化,“自筹资金”同比趋势上同步于“新开工”回升;-3.7pct/-0.6pct),5 月单月同比负增速在 4 月基础上继续扩大,统计局销量表现弱于百强或体现出当前核心城市强而低能级城市弱的结构分化,这种分化或在供需两端具有体现,维持之前判断二手房挂牌未消化至合理位置前市场难以出现趋势性扭转,以及房贷利率与净租金收益率息差收窄进程偏慢或也从资产配置替代效应角度对购房需求的更好企稳形成制约。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了房地产、房地产行业最新观点及26年1、5月数据深度解读等议题。