聚焦纺织服装行业2026年中期投资策略:品牌关注中高端个性化方向,制造期待世界杯需求催化。1)红利组合:推荐雅戈尔(服装业务传统品牌触底、HH 等新品牌高速成长,地产业务去化,投资业务稳健,股息率 5%),江南布衣(中高端女装及童装多品牌持续增长,股息率 7%),航民股份(印染业务稳健,黄金加工业务利润率提升,股息率 5%)2)稳健组合:推荐李宁(预计 26 年收入中单增长,26-28 年新品周期有望带动利润率提升),安踏体育(中高端户外品牌保持快速增长;若足球相关风格形成潮流,PUMA 或将受益);罗莱生活(渠道库存优化,利润率提升,分红率 100%左右),水星家纺(大单品战略继续推进,利润率提升,分红率60%+)。
聚焦纺织服装行业2026年中期投资策略:品牌关注中高端个性化方向,制造期待世界杯需求催化。1)红利组合:推荐雅戈尔(服装业务传统品牌触底、HH 等新品牌高速成长,地产业务去化,投资业务稳健,股息率 5%),江南布衣(中高端女装及童装多品牌持续增长,股息率 7%),航民股份(印染业务稳健,黄金加工业务利润率提升,股息率 5%)2)稳健组合:推荐李宁(预计 26 年收入中单增长,26-28 年新品周期有望带动利润率提升),安踏体育(中高端户外品牌保持快速增长;若足球相关风格形成潮流,PUMA 或将受益);罗莱生活(渠道库存优化,利润率提升,分红率 100%左右),水星家纺(大单品战略继续推进,利润率提升,分红率60%+)。
聚焦纺织服装行业2026年中期投资策略:品牌关注中高端个性化方向,制造期待世界杯需求催化。1)红利组合:推荐雅戈尔(服装业务传统品牌触底、HH 等新品牌高速成长,地产业务去化,投资业务稳健,股息率 5%),江南布衣(中高端女装及童装多品牌持续增长,股息率 7%),航民股份(印染业务稳健,黄金加工业务利润率提升,股息率 5%)2)稳健组合:推荐李宁(预计 26 年收入中单增长,26-28 年新品周期有望带动利润率提升),安踏体育(中高端户外品牌保持快速增长;若足球相关风格形成潮流,PUMA 或将受益);罗莱生活(渠道库存优化,利润率提升,分红率 100%左右),水星家纺(大单品战略继续推进,利润率提升,分红率60%+)。核心数据:1)中高端户外:26Q1 高端户外及运动时尚品牌延续高景气,ON 亚太地区增长超过 60%(中国区更快),可隆+迪桑特增长 40%+,亚玛芬大中华区增长 45%+;2)中高端休闲:2025 年实现高单位数以上增长(比音勒芬收入同比+7.7%、哈吉斯品牌+8.0%、拉夫劳伦 2025Q4 在中国内地收入同比增长 20-30%),26Q1 增长提速(比音勒芬+18.4%、报喜鸟公司+10.5%、拉夫劳伦中国内地增长 30%+)。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了投资策略、世界杯、品牌、服装等议题。