聚焦沐曦股份(688802)深度研究报告:训推一体筑基,国产算力争先。据谷歌业绩说明会,2025 年其月度 Tokens 调用量从 5 月的 480 万亿大幅提升至 7 月的 980 万亿,并于 10 月爆发式增长至1300 万亿,其提升节奏与谷歌 Gemini 2.5、Nona Banana 等产品的更新步调保持一致。公司基于国产供应链的新一代曦云 C600 已于 2025 年末进入风险量产、预计 2026 年上半年量产销售,AI 智算业务有望受国产替代与智算中心建设提速驱动而保持较快增长。报告预计公司 26-28 年实现营收 35.61/58.78/86.79 亿元,实现归母净利润 0.55/8.41/17.07 亿元,首次覆盖给予“强推”评级。
聚焦沐曦股份(688802)深度研究报告:训推一体筑基,国产算力争先。据谷歌业绩说明会,2025 年其月度 Tokens 调用量从 5 月的 480 万亿大幅提升至 7 月的 980 万亿,并于 10 月爆发式增长至1300 万亿,其提升节奏与谷歌 Gemini 2.5、Nona Banana 等产品的更新步调保持一致。公司基于国产供应链的新一代曦云 C600 已于 2025 年末进入风险量产、预计 2026 年上半年量产销售,AI 智算业务有望受国产替代与智算中心建设提速驱动而保持较快增长。报告预计公司 26-28 年实现营收 35.61/58.78/86.79 亿元,实现归母净利润 0.55/8.41/17.07 亿元,首次覆盖给予“强推”评级。
聚焦沐曦股份(688802)深度研究报告:训推一体筑基,国产算力争先。据谷歌业绩说明会,2025 年其月度 Tokens 调用量从 5 月的 480 万亿大幅提升至 7 月的 980 万亿,并于 10 月爆发式增长至1300 万亿,其提升节奏与谷歌 Gemini 2.5、Nona Banana 等产品的更新步调保持一致。公司基于国产供应链的新一代曦云 C600 已于 2025 年末进入风险量产、预计 2026 年上半年量产销售,AI 智算业务有望受国产替代与智算中心建设提速驱动而保持较快增长。报告预计公司 26-28 年实现营收 35.61/58.78/86.79 亿元,实现归母净利润 0.55/8.41/17.07 亿元,首次覆盖给予“强推”评级。核心数据:据谷歌业绩说明会,2025 年其月度 Tokens 调用量从 5 月的 480 万亿大幅提升至 7 月的 980 万亿,并于 10 月爆发式增长至1300 万亿,其提升节奏与谷歌 Gemini 2.5、Nona Banana 等产品的更新步调保持一致;报告预计公司 26-28 年实现营收 35.61/58.78/86.79 亿元,实现归母净利润 0.55/8.41/17.07 亿元,首次覆盖给予“强推”评级。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 38 页。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了算力、沐曦股份、深度研究报告、训推一体筑基等议题。