聚焦流动性跟踪:资金收敛或是暂时性的。本周资金先松后紧,跨月后资金重回宽松,周中 7 天逆回购投放一度归零,周五资金边际趋紧,7 天逆回购也加码投放,资金利率有所回升,但绝对水平仍然偏低,具体来看:资金利率先下后上,周五达到阶段性高点,DR001、DR007 分别较周内低点上行 2.58BP、3.94BP,逼近 1.35%、1.4%两个新的关口,资金面边际收紧,但拉长时间维度看,当前资金利率依然处于历史低位。二是相较央行缩量投放,价格信号或更值得关注,报告认为,逆回购投放缩量或是考虑了市场需求的结果,而市场需求偏低或源于市场化融资的成本优势,若后续资金利率回升叠加资金需求持续释放,或意味着公开市场投放规模也会随之增多。
聚焦流动性跟踪:资金收敛或是暂时性的。本周资金先松后紧,跨月后资金重回宽松,周中 7 天逆回购投放一度归零,周五资金边际趋紧,7 天逆回购也加码投放,资金利率有所回升,但绝对水平仍然偏低,具体来看:资金利率先下后上,周五达到阶段性高点,DR001、DR007 分别较周内低点上行 2.58BP、3.94BP,逼近 1.35%、1.4%两个新的关口,资金面边际收紧,但拉长时间维度看,当前资金利率依然处于历史低位。二是相较央行缩量投放,价格信号或更值得关注,报告认为,逆回购投放缩量或是考虑了市场需求的结果,而市场需求偏低或源于市场化融资的成本优势,若后续资金利率回升叠加资金需求持续释放,或意味着公开市场投放规模也会随之增多。
聚焦流动性跟踪:资金收敛或是暂时性的。本周资金先松后紧,跨月后资金重回宽松,周中 7 天逆回购投放一度归零,周五资金边际趋紧,7 天逆回购也加码投放,资金利率有所回升,但绝对水平仍然偏低,具体来看:资金利率先下后上,周五达到阶段性高点,DR001、DR007 分别较周内低点上行 2.58BP、3.94BP,逼近 1.35%、1.4%两个新的关口,资金面边际收紧,但拉长时间维度看,当前资金利率依然处于历史低位。二是相较央行缩量投放,价格信号或更值得关注,报告认为,逆回购投放缩量或是考虑了市场需求的结果,而市场需求偏低或源于市场化融资的成本优势,若后续资金利率回升叠加资金需求持续释放,或意味着公开市场投放规模也会随之增多。核心数据:央行周内投放规模波动较大,周二-周四逆回购分别投放 2、0、0 亿元,前四天逆回购净回笼均超千亿元,或是一级交易商无需求的结果,周五逆回购投放加码,净投放规模增至920 亿元,但 3M 买断式逆回购缩量 3000 亿元。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
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重点分析了流动性、流动性跟踪、资金收敛或是暂时性的等议题。