聚焦社会服务策略视角下的出行链投资:出行链量化框架1,市场在定价什么?。❑ RevPAR 信号统计显著却不可交易:即便完美预知财报也无法产生超额收益把分析频率从“周”降到“季”、改用上市公司公告口径的 RevPAR:即便给定完美预知,下季 RevPAR 对相对股价的 Rank IC 也只有+0.27(解释力 IC2约7%),且剔除 2020-2022 后已不显著;当季已实现景气到季末基本被市场定价(k=0 单票 IC 不显著),可用的过去信息只剩“上季景气”这一反指变量,且仅在锦江单票成立(全样本年化+19%/夏普 0.56)、无法外推到其他公司。持续涨价能力来自品牌、产品升级与会员体系,是可被资本化的持久护城河。
聚焦社会服务策略视角下的出行链投资:出行链量化框架1,市场在定价什么?。❑ RevPAR 信号统计显著却不可交易:即便完美预知财报也无法产生超额收益把分析频率从“周”降到“季”、改用上市公司公告口径的 RevPAR:即便给定完美预知,下季 RevPAR 对相对股价的 Rank IC 也只有+0.27(解释力 IC2约7%),且剔除 2020-2022 后已不显著;当季已实现景气到季末基本被市场定价(k=0 单票 IC 不显著),可用的过去信息只剩“上季景气”这一反指变量,且仅在锦江单票成立(全样本年化+19%/夏普 0.56)、无法外推到其他公司。持续涨价能力来自品牌、产品升级与会员体系,是可被资本化的持久护城河。
聚焦社会服务策略视角下的出行链投资:出行链量化框架1,市场在定价什么?。❑ RevPAR 信号统计显著却不可交易:即便完美预知财报也无法产生超额收益把分析频率从“周”降到“季”、改用上市公司公告口径的 RevPAR:即便给定完美预知,下季 RevPAR 对相对股价的 Rank IC 也只有+0.27(解释力 IC2约7%),且剔除 2020-2022 后已不显著;当季已实现景气到季末基本被市场定价(k=0 单票 IC 不显著),可用的过去信息只剩“上季景气”这一反指变量,且仅在锦江单票成立(全样本年化+19%/夏普 0.56)、无法外推到其他公司。持续涨价能力来自品牌、产品升级与会员体系,是可被资本化的持久护城河。核心数据:❑ RevPAR 信号统计显著却不可交易:即便完美预知财报也无法产生超额收益把分析频率从“周”降到“季”、改用上市公司公告口径的 RevPAR:即便给定完美预知,下季 RevPAR 对相对股价的 Rank IC 也只有+0.27(解释力 IC2约7%),且剔除 2020-2022 后已不显著;价差套利方面,对出行链全部股票两两协整扫描,唯一通过全部检验的是“山岳门票景区簇”(峨眉山-九华为金标准:协整 p<0.001、半衰期约 6周、2017 年以来 11 次机会成功 10 次、胜率 91%),但 2018 年单次失败即亏16.6%,重仓任一单独配对都暴露在尾部风险下。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了出行、社会、量化、反垄断等议题。