聚焦SmartBeta策略研究系列:红利风格指数,策略差异解构与配置价值。2)随后,我们根据筛选因子的构成维度,可将红利指数分为“纯红利”与“复合红利”两类,其中纯红利指数往往仅关注分红相关的指标,如连续分红、股利支付率等;复合红利指数则往往纳入其他维度的因子再做精选,如低波因子、质量因子,以及依靠其他因子实现增长预测的红利增长等。此外,恒生旗下指数普遍存在波动考量,降低指数出现剧烈波动的可能:近十二个月收益表现位于前 90%,且下跌不超过 50%除标准纯红利指数外,各家也多布局一些代表性的复合红利指数,其中最为代表性的是红利低波类指数:该类指数的逻辑与红利类似,多在红利精选基础上、再做波动率剔除的考量,适度调整加权因子&权重上限;相对独特的是,红利低波指数的调仓普遍更为频繁,与市场的联系更为紧密。
聚焦SmartBeta策略研究系列:红利风格指数,策略差异解构与配置价值。2)随后,我们根据筛选因子的构成维度,可将红利指数分为“纯红利”与“复合红利”两类,其中纯红利指数往往仅关注分红相关的指标,如连续分红、股利支付率等;复合红利指数则往往纳入其他维度的因子再做精选,如低波因子、质量因子,以及依靠其他因子实现增长预测的红利增长等。此外,恒生旗下指数普遍存在波动考量,降低指数出现剧烈波动的可能:近十二个月收益表现位于前 90%,且下跌不超过 50%除标准纯红利指数外,各家也多布局一些代表性的复合红利指数,其中最为代表性的是红利低波类指数:该类指数的逻辑与红利类似,多在红利精选基础上、再做波动率剔除的考量,适度调整加权因子&权重上限;相对独特的是,红利低波指数的调仓普遍更为频繁,与市场的联系更为紧密。
聚焦SmartBeta策略研究系列:红利风格指数,策略差异解构与配置价值。2)随后,我们根据筛选因子的构成维度,可将红利指数分为“纯红利”与“复合红利”两类,其中纯红利指数往往仅关注分红相关的指标,如连续分红、股利支付率等;复合红利指数则往往纳入其他维度的因子再做精选,如低波因子、质量因子,以及依靠其他因子实现增长预测的红利增长等。此外,恒生旗下指数普遍存在波动考量,降低指数出现剧烈波动的可能:近十二个月收益表现位于前 90%,且下跌不超过 50%除标准纯红利指数外,各家也多布局一些代表性的复合红利指数,其中最为代表性的是红利低波类指数:该类指数的逻辑与红利类似,多在红利精选基础上、再做波动率剔除的考量,适度调整加权因子&权重上限;相对独特的是,红利低波指数的调仓普遍更为频繁,与市场的联系更为紧密。核心数据:此外,恒生旗下指数普遍存在波动考量,降低指数出现剧烈波动的可能:近十二个月收益表现位于前 90%,且下跌不超过 50%除标准纯红利指数外,各家也多布局一些代表性的复合红利指数,其中最为代表性的是红利低波类指数:该类指数的逻辑与红利类似,多在红利精选基础上、再做波动率剔除的考量,适度调整加权因子&权重上限;以近十年数据为例,可以发现红利类指数的实际收益与股息贡献差异度较为突出,年化股息收益中,贡献最低的指数不足年化 1%,贡献最为突出的指数可达年化 7.59%,贡献最突出指数(非港股)为中证智选高股息策略指数,年化股息收益率可达 6.86%。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了红利、环境等议题。