聚焦金工因子观察第11期:因子的偏度研究初探,从波动率分布到动量分布。首先,我们尝试对波动率和动量构建一个 2X2 的分域约束,如图 1 所示,两个因子把股票池分成四个象限,考虑动量的属性与波动率不同,动量往往需要控制的是最高动量的少数股票对组合的影响,我们在划分高低动量组的时候采用了 30%高动量股票作为高动量组、70%低动量股票作为低动量组的方式。我们回顾之前研究中面对量化组合在波动率分布上有偏的时候,我们考虑的初始手段是:直接让组合在波动率的分布上和指数对齐,如果报告认为动量也面临相似的问题的话——量化组合在高动量组可能相比指数低配,是动量分布有偏,那么可以考虑的第一方案也是将动量分布对齐。
聚焦金工因子观察第11期:因子的偏度研究初探,从波动率分布到动量分布。首先,我们尝试对波动率和动量构建一个 2X2 的分域约束,如图 1 所示,两个因子把股票池分成四个象限,考虑动量的属性与波动率不同,动量往往需要控制的是最高动量的少数股票对组合的影响,我们在划分高低动量组的时候采用了 30%高动量股票作为高动量组、70%低动量股票作为低动量组的方式。我们回顾之前研究中面对量化组合在波动率分布上有偏的时候,我们考虑的初始手段是:直接让组合在波动率的分布上和指数对齐,如果报告认为动量也面临相似的问题的话——量化组合在高动量组可能相比指数低配,是动量分布有偏,那么可以考虑的第一方案也是将动量分布对齐。
聚焦金工因子观察第11期:因子的偏度研究初探,从波动率分布到动量分布。首先,我们尝试对波动率和动量构建一个 2X2 的分域约束,如图 1 所示,两个因子把股票池分成四个象限,考虑动量的属性与波动率不同,动量往往需要控制的是最高动量的少数股票对组合的影响,我们在划分高低动量组的时候采用了 30%高动量股票作为高动量组、70%低动量股票作为低动量组的方式。我们回顾之前研究中面对量化组合在波动率分布上有偏的时候,我们考虑的初始手段是:直接让组合在波动率的分布上和指数对齐,如果报告认为动量也面临相似的问题的话——量化组合在高动量组可能相比指数低配,是动量分布有偏,那么可以考虑的第一方案也是将动量分布对齐。核心数据:以上四个组合均以行业约束最大偏离不超过 2%,个股最大偏离不超过 0.5%为优化约束方案。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了金工因子观察第11期等议题。