聚焦电力行业专题研究:电价拐点或至,煤电一体化估值&业绩迎双击。2026 年煤电容量电价机制进一步完善,多数省份容量电价标准提高至 165 元/千瓦·年(税,,下同),天津、四川升至 231 元/千瓦·年,吉林、甘肃、云南升至 330 元/千瓦·年,辽宁提升至 370 元/千瓦·年,煤电收益稳定性明显增强。在煤价上涨 60 元/吨的前提下,假设陕西能源、华能蒙电电价下降 1 分、淮河能源和新集能源电价下降 2 分,对应净利润同比变化分别为+1%、-20%、-38%、+17%,按当前 PE((ttm)计算对应PEG 分别为 12.5、-1.2、-0.4、0.7,新集能源价值弹性最大。
聚焦电力行业专题研究:电价拐点或至,煤电一体化估值&业绩迎双击。2026 年煤电容量电价机制进一步完善,多数省份容量电价标准提高至 165 元/千瓦·年(税,,下同),天津、四川升至 231 元/千瓦·年,吉林、甘肃、云南升至 330 元/千瓦·年,辽宁提升至 370 元/千瓦·年,煤电收益稳定性明显增强。在煤价上涨 60 元/吨的前提下,假设陕西能源、华能蒙电电价下降 1 分、淮河能源和新集能源电价下降 2 分,对应净利润同比变化分别为+1%、-20%、-38%、+17%,按当前 PE((ttm)计算对应PEG 分别为 12.5、-1.2、-0.4、0.7,新集能源价值弹性最大。
聚焦电力行业专题研究:电价拐点或至,煤电一体化估值&业绩迎双击。2026 年煤电容量电价机制进一步完善,多数省份容量电价标准提高至 165 元/千瓦·年(税,,下同),天津、四川升至 231 元/千瓦·年,吉林、甘肃、云南升至 330 元/千瓦·年,辽宁提升至 370 元/千瓦·年,煤电收益稳定性明显增强。在煤价上涨 60 元/吨的前提下,假设陕西能源、华能蒙电电价下降 1 分、淮河能源和新集能源电价下降 2 分,对应净利润同比变化分别为+1%、-20%、-38%、+17%,按当前 PE((ttm)计算对应PEG 分别为 12.5、-1.2、-0.4、0.7,新集能源价值弹性最大。核心数据:2026 年煤电容量电价机制进一步完善,多数省份容量电价标准提高至 165 元/千瓦·年(税,,下同),天津、四川升至 231 元/千瓦·年,吉林、甘肃、云南升至 330 元/千瓦·年,辽宁提升至 370 元/千瓦·年,煤电收益稳定性明显增强;在煤价上涨 60 元/吨的前提下,假设陕西能源、华能蒙电电价下降 1 分、淮河能源和新集能源电价下降 2 分,对应净利润同比变化分别为+1%、-20%、-38%、+17%,按当前 PE((ttm)计算对应PEG 分别为 12.5、-1.2、-0.4、0.7,新集能源价值弹性最大;煤价方面,5 月 9 日环渤海动力煤(Q5500)市场价已升至 832 元/吨,同比上涨 189 元/吨。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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重点分析了电力、电力行业专题研究等议题。