聚焦【粤开宏观】财报里的转型中国:从上市公司九大维度观察新旧动能转换——转型中国系列报告之二。微观企业个例更能凸显新动能企业对研发的重视,比亚迪连续两年研发费用超 500 亿元,蝉联 A 股“研发王”;“国产 GPU 第一股”摩尔线程 2025 年研发强度达到 86.7%。2025 年,新动能企业资本开支同比转正,增长 1.9%,主要由汽车和 AI 算力相关电子行业拉动;合同负债(客户预付金等)同比高增 14.4%,订单持续改善是扩产的明确信号。反观旧动能,资本开支同比下滑 2.8%,连续 7 个季度收缩,钢铁等行业仍在漫长的产能出清中等待再平衡。
聚焦【粤开宏观】财报里的转型中国:从上市公司九大维度观察新旧动能转换——转型中国系列报告之二。微观企业个例更能凸显新动能企业对研发的重视,比亚迪连续两年研发费用超 500 亿元,蝉联 A 股“研发王”;“国产 GPU 第一股”摩尔线程 2025 年研发强度达到 86.7%。2025 年,新动能企业资本开支同比转正,增长 1.9%,主要由汽车和 AI 算力相关电子行业拉动;合同负债(客户预付金等)同比高增 14.4%,订单持续改善是扩产的明确信号。反观旧动能,资本开支同比下滑 2.8%,连续 7 个季度收缩,钢铁等行业仍在漫长的产能出清中等待再平衡。
聚焦【粤开宏观】财报里的转型中国:从上市公司九大维度观察新旧动能转换——转型中国系列报告之二。微观企业个例更能凸显新动能企业对研发的重视,比亚迪连续两年研发费用超 500 亿元,蝉联 A 股“研发王”;“国产 GPU 第一股”摩尔线程 2025 年研发强度达到 86.7%。2025 年,新动能企业资本开支同比转正,增长 1.9%,主要由汽车和 AI 算力相关电子行业拉动;合同负债(客户预付金等)同比高增 14.4%,订单持续改善是扩产的明确信号。反观旧动能,资本开支同比下滑 2.8%,连续 7 个季度收缩,钢铁等行业仍在漫长的产能出清中等待再平衡。核心数据:“国产 GPU 第一股”摩尔线程 2025 年研发强度达到 86.7%;2025 年,新动能企业资本开支同比转正,增长 1.9%,主要由汽车和 AI 算力相关电子行业拉动。
本报告由粤开证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了宏观、国际化、出口、出海等议题。