聚焦美团-W(03690.HK)26Q1点评:外卖业务减亏亮眼,到店仍面临宏观及竞争压力。新业务方面,26Q1 新业务收入同比增长 21.3%至 270 亿元,经营亏损收窄至 21 亿元,经营亏损率改善至-7.8%;小象超市持续扩大地域覆盖,保持强劲增长势头并加强供应链能力;Keeta 依托规模效应及运营优化,在成熟市场实现运营效率显著提升,新市场在实现强劲增长的同时运营效率亦快速提升。盈利预测和投资建议:从本地核心商业板块来看,报告认为公司在外卖业务具备较强运营壁垒,长期仍将在本地生活行业维持领先地位。分业务看,(1)核心本地商业:收入 641 亿元,同比基本持平,增速环比持续回升(25Q3/Q4 收入 yoy-2.8%/-1.1%);经营亏损 20 亿元,环比大幅减亏(25Q3/Q4 经营亏损140/100 亿元)。
聚焦美团-W(03690.HK)26Q1点评:外卖业务减亏亮眼,到店仍面临宏观及竞争压力。新业务方面,26Q1 新业务收入同比增长 21.3%至 270 亿元,经营亏损收窄至 21 亿元,经营亏损率改善至-7.8%;小象超市持续扩大地域覆盖,保持强劲增长势头并加强供应链能力;Keeta 依托规模效应及运营优化,在成熟市场实现运营效率显著提升,新市场在实现强劲增长的同时运营效率亦快速提升。盈利预测和投资建议:从本地核心商业板块来看,报告认为公司在外卖业务具备较强运营壁垒,长期仍将在本地生活行业维持领先地位。分业务看,(1)核心本地商业:收入 641 亿元,同比基本持平,增速环比持续回升(25Q3/Q4 收入 yoy-2.8%/-1.1%);经营亏损 20 亿元,环比大幅减亏(25Q3/Q4 经营亏损140/100 亿元)。
聚焦美团-W(03690.HK)26Q1点评:外卖业务减亏亮眼,到店仍面临宏观及竞争压力。新业务方面,26Q1 新业务收入同比增长 21.3%至 270 亿元,经营亏损收窄至 21 亿元,经营亏损率改善至-7.8%;小象超市持续扩大地域覆盖,保持强劲增长势头并加强供应链能力;Keeta 依托规模效应及运营优化,在成熟市场实现运营效率显著提升,新市场在实现强劲增长的同时运营效率亦快速提升。盈利预测和投资建议:从本地核心商业板块来看,报告认为公司在外卖业务具备较强运营壁垒,长期仍将在本地生活行业维持领先地位。分业务看,(1)核心本地商业:收入 641 亿元,同比基本持平,增速环比持续回升(25Q3/Q4 收入 yoy-2.8%/-1.1%);经营亏损 20 亿元,环比大幅减亏(25Q3/Q4 经营亏损140/100 亿元)。核心数据:新业务方面,26Q1 新业务收入同比增长 21.3%至 270 亿元,经营亏损收窄至 21 亿元,经营亏损率改善至-7.8%;分业务看,(1)核心本地商业:收入 641 亿元,同比基本持平,增速环比持续回升(25Q3/Q4 收入 yoy-2.8%/-1.1%);经营亏损 20 亿元,环比大幅减亏(25Q3/Q4 经营亏损140/100 亿元)。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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重点分析了宏观、美团、03690.HK、26Q1点评等议题。