聚焦美容护理行业618大促中期观察:行业景气底部回升,布局修复弹性和高景气延续方向-260603-财信证券。报告认为美护板块市场表现不佳的主要原因有:1宏观复苏不及预期,可选品类弹性受限。行业跟踪:1)化妆品社零:2026 年一季度化妆品社零同比增速持续向好,改善趋势明确;4 月份化妆社零同比跑赢社零整体,抗周期韧性凸显;化妆社零同比连续 10 个月正增长,动能结构优化。在行业流量红利退坡、行业竞争持续加剧、业绩表现分化加剧的背景下,后续板块配置需聚焦经营韧性强劲、成长路径清晰的核心标的,重点布局渠道优化稳步落地、新品放量节奏明确、盈利水平持续改善的优质企业。
聚焦美容护理行业618大促中期观察:行业景气底部回升,布局修复弹性和高景气延续方向-260603-财信证券。报告认为美护板块市场表现不佳的主要原因有:1宏观复苏不及预期,可选品类弹性受限。行业跟踪:1)化妆品社零:2026 年一季度化妆品社零同比增速持续向好,改善趋势明确;4 月份化妆社零同比跑赢社零整体,抗周期韧性凸显;化妆社零同比连续 10 个月正增长,动能结构优化。在行业流量红利退坡、行业竞争持续加剧、业绩表现分化加剧的背景下,后续板块配置需聚焦经营韧性强劲、成长路径清晰的核心标的,重点布局渠道优化稳步落地、新品放量节奏明确、盈利水平持续改善的优质企业。
聚焦美容护理行业618大促中期观察:行业景气底部回升,布局修复弹性和高景气延续方向-260603-财信证券。报告认为美护板块市场表现不佳的主要原因有:1宏观复苏不及预期,可选品类弹性受限。行业跟踪:1)化妆品社零:2026 年一季度化妆品社零同比增速持续向好,改善趋势明确;4 月份化妆社零同比跑赢社零整体,抗周期韧性凸显;化妆社零同比连续 10 个月正增长,动能结构优化。在行业流量红利退坡、行业竞争持续加剧、业绩表现分化加剧的背景下,后续板块配置需聚焦经营韧性强劲、成长路径清晰的核心标的,重点布局渠道优化稳步落地、新品放量节奏明确、盈利水平持续改善的优质企业。核心数据:化妆社零同比连续 10 个月正增长,动能结构优化;市场回顾:1)市场表现:年初至今(截至 2026 年 6 月 1 日,下同),申万美容护理指数下跌 13.39%,居申万 31 个一级行业中第 28 位,显著跑输上证指数、沪深 300、创业板指数 15.63pp、18.02pp、36.73pp,短期表现相对弱势;2)市场估值:截至 2026 年 6 月 1 日,申万美容护理板块市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为 31.23 倍,位于 2016 年以来的历史后 6.56%分位。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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重点分析了护理、化妆品、零售、财信证券等议题。