聚焦药明康德(603259)CRDMO全球龙头,新分子业务引领再次起航。➢ CXO行业趋势:新分子浪潮下,行业整体处于研发投入+渗透率双重提升阶段:(1)行业增长驱动因素一:根据Frost & Sullivan (转引药明康德2025年投资者开放日演示材料),全球医药研发总投入有望维持5-6%的复合增速;(2)行业增长驱动因素二:行业外包率有望持续提升。➢ 盈利预测:报告预计公司2026-2028年收入分别为548/647/737亿元,同比增长21%/18%/14%,预计26-28年公司归母净利润分别为183/222/258亿元,分别同比增长-4%/21%/16%,对应当前PE分别为15/13/11倍。
聚焦药明康德(603259)CRDMO全球龙头,新分子业务引领再次起航。➢ CXO行业趋势:新分子浪潮下,行业整体处于研发投入+渗透率双重提升阶段:(1)行业增长驱动因素一:根据Frost & Sullivan (转引药明康德2025年投资者开放日演示材料),全球医药研发总投入有望维持5-6%的复合增速;(2)行业增长驱动因素二:行业外包率有望持续提升。➢ 盈利预测:报告预计公司2026-2028年收入分别为548/647/737亿元,同比增长21%/18%/14%,预计26-28年公司归母净利润分别为183/222/258亿元,分别同比增长-4%/21%/16%,对应当前PE分别为15/13/11倍。
聚焦药明康德(603259)CRDMO全球龙头,新分子业务引领再次起航。➢ CXO行业趋势:新分子浪潮下,行业整体处于研发投入+渗透率双重提升阶段:(1)行业增长驱动因素一:根据Frost & Sullivan (转引药明康德2025年投资者开放日演示材料),全球医药研发总投入有望维持5-6%的复合增速;(2)行业增长驱动因素二:行业外包率有望持续提升。➢ 盈利预测:报告预计公司2026-2028年收入分别为548/647/737亿元,同比增长21%/18%/14%,预计26-28年公司归母净利润分别为183/222/258亿元,分别同比增长-4%/21%/16%,对应当前PE分别为15/13/11倍。核心数据:➢ CXO行业趋势:新分子浪潮下,行业整体处于研发投入+渗透率双重提升阶段:(1)行业增长驱动因素一:根据Frost & Sullivan (转引药明康德2025年投资者开放日演示材料),全球医药研发总投入有望维持5-6%的复合增速;➢ 盈利预测:报告预计公司2026-2028年收入分别为548/647/737亿元,同比增长21%/18%/14%,预计26-28年公司归母净利润分别为183/222/258亿元,分别同比增长-4%/21%/16%,对应当前PE分别为15/13/11倍;从业绩情况来看,2018年以来,公司收入、利润均呈现强劲增长:从收入来看,2018年到2025年公司收入从96.1亿元增至454.6亿元,CAGR达24.8%,26Q1公司实现收入124.4亿元,同比+28.8%。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 47 页。
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重点分析了药明康德等议题。