聚焦2026中期策略展望:冰火转换,走向繁荣。下半年美股如果流动性冲击或为国内化债创造有利空间,财富回流也有望带来工人薪酬&房价触底回升,静待国内“资产负债表修复”,驱动PPI涨价传导到CPI链条。但报告认为,不同点在于:19-21年资产负债表未受损,积累的财富可以顺畅传导到下游消费,但现在资产负债表仍在收缩,积累的财富无法顺畅传导到消费,梗阻PPI涨价传导到CPI链条。(1)除非美国能迅速平息美伊冲突,否则10年期美债利率或长期高位,可能导致美股流动性冲击,“倒逼”美联储QE,为国内财政扩张化债创造有利空间;(2)人民币升值→跨境资本回流→要素价格(PPI)抬升→制造业盈利能力扩张→工人工资&房价有望触底回升。
聚焦2026中期策略展望:冰火转换,走向繁荣。下半年美股如果流动性冲击或为国内化债创造有利空间,财富回流也有望带来工人薪酬&房价触底回升,静待国内“资产负债表修复”,驱动PPI涨价传导到CPI链条。但报告认为,不同点在于:19-21年资产负债表未受损,积累的财富可以顺畅传导到下游消费,但现在资产负债表仍在收缩,积累的财富无法顺畅传导到消费,梗阻PPI涨价传导到CPI链条。(1)除非美国能迅速平息美伊冲突,否则10年期美债利率或长期高位,可能导致美股流动性冲击,“倒逼”美联储QE,为国内财政扩张化债创造有利空间;(2)人民币升值→跨境资本回流→要素价格(PPI)抬升→制造业盈利能力扩张→工人工资&房价有望触底回升。
聚焦2026中期策略展望:冰火转换,走向繁荣。下半年美股如果流动性冲击或为国内化债创造有利空间,财富回流也有望带来工人薪酬&房价触底回升,静待国内“资产负债表修复”,驱动PPI涨价传导到CPI链条。但报告认为,不同点在于:19-21年资产负债表未受损,积累的财富可以顺畅传导到下游消费,但现在资产负债表仍在收缩,积累的财富无法顺畅传导到消费,梗阻PPI涨价传导到CPI链条。(1)除非美国能迅速平息美伊冲突,否则10年期美债利率或长期高位,可能导致美股流动性冲击,“倒逼”美联储QE,为国内财政扩张化债创造有利空间;(2)人民币升值→跨境资本回流→要素价格(PPI)抬升→制造业盈利能力扩张→工人工资&房价有望触底回升。核心数据:最近一年半AI和“涨价”行情基本五五开:去年Q1/Q3和今年Q2总共3个季度AI领涨,但去年Q2/Q4和今年Q1总共3个季度是有色/化工/新能源“涨价”。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了AI、房价、2026中期策略展望、冰火转换等议题。