聚焦海安集团(001233)首次覆盖报告:矿山耗材受益矿端景气度,全球化布局持续深化。假设 2026-2028年,新产能分别释放 15%/ 40%/ 60%,产能增长率分别为 23%/ 32%/ 19%,假设开工率维持 2025 年的水平,巨胎销售均价受原材料及产品结构影响分别增长 3%/ 1%/ 1%,对应营收分别增长 27.0%/ 32.8%/ 20.4%;2026 年受原材料成本上涨、汇兑等影响,毛利率有所下降,2027-2028 年考虑新产能释放可能加剧竞争,2026-2028 毛利率分别为48.0%/ 47.5%/ 47.0%。报告认为,利润波动主要由新承包业务前期成本确认、汇率波动等非持续性因素导致。
聚焦海安集团(001233)首次覆盖报告:矿山耗材受益矿端景气度,全球化布局持续深化。假设 2026-2028年,新产能分别释放 15%/ 40%/ 60%,产能增长率分别为 23%/ 32%/ 19%,假设开工率维持 2025 年的水平,巨胎销售均价受原材料及产品结构影响分别增长 3%/ 1%/ 1%,对应营收分别增长 27.0%/ 32.8%/ 20.4%;2026 年受原材料成本上涨、汇兑等影响,毛利率有所下降,2027-2028 年考虑新产能释放可能加剧竞争,2026-2028 毛利率分别为48.0%/ 47.5%/ 47.0%。报告认为,利润波动主要由新承包业务前期成本确认、汇率波动等非持续性因素导致。
聚焦海安集团(001233)首次覆盖报告:矿山耗材受益矿端景气度,全球化布局持续深化。假设 2026-2028年,新产能分别释放 15%/ 40%/ 60%,产能增长率分别为 23%/ 32%/ 19%,假设开工率维持 2025 年的水平,巨胎销售均价受原材料及产品结构影响分别增长 3%/ 1%/ 1%,对应营收分别增长 27.0%/ 32.8%/ 20.4%;2026 年受原材料成本上涨、汇兑等影响,毛利率有所下降,2027-2028 年考虑新产能释放可能加剧竞争,2026-2028 毛利率分别为48.0%/ 47.5%/ 47.0%。报告认为,利润波动主要由新承包业务前期成本确认、汇率波动等非持续性因素导致。核心数据:假设 2026-2028年,新产能分别释放 15%/ 40%/ 60%,产能增长率分别为 23%/ 32%/ 19%,假设开工率维持 2025 年的水平,巨胎销售均价受原材料及产品结构影响分别增长 3%/ 1%/ 1%,对应营收分别增长 27.0%/ 32.8%/ 20.4%;2026 年受原材料成本上涨、汇兑等影响,毛利率有所下降,2027-2028 年考虑新产能释放可能加剧竞争,2026-2028 毛利率分别为48.0%/ 47.5%/ 47.0%;1):全钢巨胎销售业务:2025 年,公司折算至 37.00R 57 英寸规格巨胎产能 1.57 万条/年,产能利用率为 91.91%,在建产能 2.44 万条/年,建设周期 2-3 年。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了全球化、海安集团、首次覆盖报告等议题。