聚焦资产的信号:警惕另外两个“风暴眼”。上周美股遭遇“黑色星期五”,报告认为非农超预期只是表象,美债利率高位或才是主因。我们在今年 5.21《这次不一样:警惕美债突破 4.5%》中指出:美债利率持续高位的主要原因在于美伊冲突中,美国目前没有迅速平息冲突,由此导致:(1)高油价和高通胀推高美债利率;(2)全球投资者对美债的信心不足也会推高美债利率。我们判断:除非美国能够迅速平息美伊冲突,恢复霍尔木兹海峡的安全自由通行,缓解当前高油价和高通胀压力,并且修复全球投资者对美债的信心,否则持续高位的美债利率,或成悬挂在全球风险资产头顶上的“达摩克里斯之剑”,任何可能导致美债利率跳涨的事件,都可能成为压垮全球流动性的“最后一根稻草”。
聚焦资产的信号:警惕另外两个“风暴眼”。上周美股遭遇“黑色星期五”,报告认为非农超预期只是表象,美债利率高位或才是主因。我们在今年 5.21《这次不一样:警惕美债突破 4.5%》中指出:美债利率持续高位的主要原因在于美伊冲突中,美国目前没有迅速平息冲突,由此导致:(1)高油价和高通胀推高美债利率;(2)全球投资者对美债的信心不足也会推高美债利率。我们判断:除非美国能够迅速平息美伊冲突,恢复霍尔木兹海峡的安全自由通行,缓解当前高油价和高通胀压力,并且修复全球投资者对美债的信心,否则持续高位的美债利率,或成悬挂在全球风险资产头顶上的“达摩克里斯之剑”,任何可能导致美债利率跳涨的事件,都可能成为压垮全球流动性的“最后一根稻草”。
聚焦资产的信号:警惕另外两个“风暴眼”。上周美股遭遇“黑色星期五”,报告认为非农超预期只是表象,美债利率高位或才是主因。我们在今年 5.21《这次不一样:警惕美债突破 4.5%》中指出:美债利率持续高位的主要原因在于美伊冲突中,美国目前没有迅速平息冲突,由此导致:(1)高油价和高通胀推高美债利率;(2)全球投资者对美债的信心不足也会推高美债利率。我们判断:除非美国能够迅速平息美伊冲突,恢复霍尔木兹海峡的安全自由通行,缓解当前高油价和高通胀压力,并且修复全球投资者对美债的信心,否则持续高位的美债利率,或成悬挂在全球风险资产头顶上的“达摩克里斯之剑”,任何可能导致美债利率跳涨的事件,都可能成为压垮全球流动性的“最后一根稻草”。核心数据:元汇率,这会推高美债利率,导致全球流动性冲击——(1)货币掉期市场预测日本央行 6 月 16 日加息的概率高达 93%,一旦日本央行加息,之前的“套息交易”(借入日元→兑换成美元→购买美债)可能遭遇平仓(抛售美债→回笼美元→兑换回日元),大量的美债抛售会推高美债利率。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了流动性、利率、油价、消费等议题。