聚焦宏观专题报告:哪些行业重启扩张?。❖ 资本开支 K 型分化:2026 年以来资本开支呈显著“K 型分化”:AI 科技+先进制造代表的科技行业资本开支增速超 10%,内需相关领域则下降近 10%,形成科技向上、传统向下的结构。这一现象背后主要受双重逻辑驱动:一方面是技术迭代倒逼硬件升级,AI 服务器对高频高速材料的“提量提质”需求,迫使上游材料厂超前进行产线改造与产能扩充;另一方面,AI 算力基建重塑上游利润格局,高端产品的高议价能力使得产业链利润向 AI 专用市场大幅转移,丰厚利润赋予头部企业充足现金流与扩产动力,最终引发上游 AI 材料端资本开支的爆发式增长。
聚焦宏观专题报告:哪些行业重启扩张?。❖ 资本开支 K 型分化:2026 年以来资本开支呈显著“K 型分化”:AI 科技+先进制造代表的科技行业资本开支增速超 10%,内需相关领域则下降近 10%,形成科技向上、传统向下的结构。这一现象背后主要受双重逻辑驱动:一方面是技术迭代倒逼硬件升级,AI 服务器对高频高速材料的“提量提质”需求,迫使上游材料厂超前进行产线改造与产能扩充;另一方面,AI 算力基建重塑上游利润格局,高端产品的高议价能力使得产业链利润向 AI 专用市场大幅转移,丰厚利润赋予头部企业充足现金流与扩产动力,最终引发上游 AI 材料端资本开支的爆发式增长。
聚焦宏观专题报告:哪些行业重启扩张?。❖ 资本开支 K 型分化:2026 年以来资本开支呈显著“K 型分化”:AI 科技+先进制造代表的科技行业资本开支增速超 10%,内需相关领域则下降近 10%,形成科技向上、传统向下的结构。这一现象背后主要受双重逻辑驱动:一方面是技术迭代倒逼硬件升级,AI 服务器对高频高速材料的“提量提质”需求,迫使上游材料厂超前进行产线改造与产能扩充;另一方面,AI 算力基建重塑上游利润格局,高端产品的高议价能力使得产业链利润向 AI 专用市场大幅转移,丰厚利润赋予头部企业充足现金流与扩产动力,最终引发上游 AI 材料端资本开支的爆发式增长。核心数据:❖ 资本开支 K 型分化:2026 年以来资本开支呈显著“K 型分化”:AI 科技+先进制造代表的科技行业资本开支增速超 10%,内需相关领域则下降近 10%,形成科技向上、传统向下的结构;(1)有色金属受益于价格盈利双修复及战略属性升级,有色金属连续两个季度资本开支增速均超过 40%。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了宏观、AI、宏观专题报告、哪些行业重启扩张?等议题。