聚焦宏观点评:价格传导出现分化。❖ 低基数效应拉大消费品与工业品价格同比差距:5 月 PPI 同比延续超预期增长,而 CPI 则有所降温 ,同比持平且低于市场预期。❖ 从结构性因素来看,CPI 与 PPI 存在一致性的驱动逻辑:一方面地缘缓和压制原油上行势头,国内燃油价格随之回落,整体能源分项由涨转弱,对CPI 从正向拉动转为小幅拖累;能源产业链全线降温,上游油气开采回调力度最大,成品油涨势逆转,下游化工、化纤、橡塑品类涨价空间同步收缩,但保持一定韧性,或与产业链位置及海外抢购需求带动有关。不过硅基产业链依托 AI 算力旺盛需求、供给释放偏慢,全年有望维持结构性强势。
聚焦宏观点评:价格传导出现分化。❖ 低基数效应拉大消费品与工业品价格同比差距:5 月 PPI 同比延续超预期增长,而 CPI 则有所降温 ,同比持平且低于市场预期。❖ 从结构性因素来看,CPI 与 PPI 存在一致性的驱动逻辑:一方面地缘缓和压制原油上行势头,国内燃油价格随之回落,整体能源分项由涨转弱,对CPI 从正向拉动转为小幅拖累;能源产业链全线降温,上游油气开采回调力度最大,成品油涨势逆转,下游化工、化纤、橡塑品类涨价空间同步收缩,但保持一定韧性,或与产业链位置及海外抢购需求带动有关。不过硅基产业链依托 AI 算力旺盛需求、供给释放偏慢,全年有望维持结构性强势。
聚焦宏观点评:价格传导出现分化。❖ 低基数效应拉大消费品与工业品价格同比差距:5 月 PPI 同比延续超预期增长,而 CPI 则有所降温 ,同比持平且低于市场预期。❖ 从结构性因素来看,CPI 与 PPI 存在一致性的驱动逻辑:一方面地缘缓和压制原油上行势头,国内燃油价格随之回落,整体能源分项由涨转弱,对CPI 从正向拉动转为小幅拖累;能源产业链全线降温,上游油气开采回调力度最大,成品油涨势逆转,下游化工、化纤、橡塑品类涨价空间同步收缩,但保持一定韧性,或与产业链位置及海外抢购需求带动有关。不过硅基产业链依托 AI 算力旺盛需求、供给释放偏慢,全年有望维持结构性强势。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了宏观、宏观点评、价格传导出现分化等议题。