银行业月报（2018年6月）｜利空落地预期改善，投资策略稳健为先

报告摘要

2018年6月银行月报：5月银行板块绝对收益-3.74%，相对收益-2.85%，利空因素逐步消化。核心观点：资负两端均将正向贡献息差，期限利差与信用利差走扩，同业利率下行利好负债端。信用风险结构性分化，债券违约频发，但预计仍为局部暴露。当前银行板块PB仅0.91倍，处于17年4月以来低点，而盈利增速优于去年同期，估值具备安全边际。个股推荐光大银行（股份行拨备前利润增速最高、PB偏低）、建设银行（大行资产质量最优、净利息收入增速最高）。策略由灵活转向稳健，给予行业增持评级。适合银行研究员、投资经理、金融分析师、券商从业者、基金经理阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 1. 5月回顾：利空逐步消化，股价区间震荡
2. 2. 4月信贷收支表：大行结构性增量环比下降
3. 3. 信用市场：信用违约事件频发
4. 4. 流动性新规：LMR口径收紧
5. 5. 大额风险暴露新规：基金投资影响
6. 6. 6月展望：息差改善确定性高，关注信用风险