聚焦软件与服务行业美股科技季报总结:云服务增速中枢抬升,软件板块逻辑分化。2023-2024 年行业持续加码的 AI 基础设施资本开支,已从单纯远期战略投入,转化为实打实的营收与利润增量,财报端盈利能力持续兑现。2026年一季度 Google Cloud 凭借端到端企业 AI 解决方案实现 63%的高速增长,利润率大幅扩张,TPU 硬件对外开放交付实现商业模式跨越式升级,成为唯一实现搜索、广告、云、自研芯片四维同步增长的巨头;Azure 依托合规壁垒与多模型生态维持 40%稳健增速;而 AWS 28%的增速看似掉队,实则为 OpenAI 合作协议调整导致的阶段性会计扰动,预留算力无法确认收入,随着 2026 年二季度新协议落地,其增速有望修复至 35%左右,此前的结构性弱势叙事将被证伪。
聚焦软件与服务行业美股科技季报总结:云服务增速中枢抬升,软件板块逻辑分化。2023-2024 年行业持续加码的 AI 基础设施资本开支,已从单纯远期战略投入,转化为实打实的营收与利润增量,财报端盈利能力持续兑现。2026年一季度 Google Cloud 凭借端到端企业 AI 解决方案实现 63%的高速增长,利润率大幅扩张,TPU 硬件对外开放交付实现商业模式跨越式升级,成为唯一实现搜索、广告、云、自研芯片四维同步增长的巨头;Azure 依托合规壁垒与多模型生态维持 40%稳健增速;而 AWS 28%的增速看似掉队,实则为 OpenAI 合作协议调整导致的阶段性会计扰动,预留算力无法确认收入,随着 2026 年二季度新协议落地,其增速有望修复至 35%左右,此前的结构性弱势叙事将被证伪。
聚焦软件与服务行业美股科技季报总结:云服务增速中枢抬升,软件板块逻辑分化。2023-2024 年行业持续加码的 AI 基础设施资本开支,已从单纯远期战略投入,转化为实打实的营收与利润增量,财报端盈利能力持续兑现。2026年一季度 Google Cloud 凭借端到端企业 AI 解决方案实现 63%的高速增长,利润率大幅扩张,TPU 硬件对外开放交付实现商业模式跨越式升级,成为唯一实现搜索、广告、云、自研芯片四维同步增长的巨头;Azure 依托合规壁垒与多模型生态维持 40%稳健增速;而 AWS 28%的增速看似掉队,实则为 OpenAI 合作协议调整导致的阶段性会计扰动,预留算力无法确认收入,随着 2026 年二季度新协议落地,其增速有望修复至 35%左右,此前的结构性弱势叙事将被证伪。核心数据:2026年一季度 Google Cloud 凭借端到端企业 AI 解决方案实现 63%的高速增长,利润率大幅扩张,TPU 硬件对外开放交付实现商业模式跨越式升级,成为唯一实现搜索、广告、云、自研芯片四维同步增长的巨头;而 AWS 28%的增速看似掉队,实则为 OpenAI 合作协议调整导致的阶段性会计扰动,预留算力无法确认收入,随着 2026 年二季度新协议落地,其增速有望修复至 35%左右,此前的结构性弱势叙事将被证伪。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 18 页。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了软件等议题。