聚焦钢铁行业革故鼎新系列总结:深度价值拆解,兼谈权益定价框架。在供给调控/钢企自律情形下,铁矿降本充分沉淀为钢企利润,长流程毛利中枢有望上移约 300 元/吨,对应吨净利增厚约 155 元/吨。以当前吨净利 50 元/吨、表观 PE 15 倍、无产量增长为例,图表测算对应总收益空间约 173.8%,若按 3 年兑现,对应年化收益率约 40%。基于我们的专业分析,报告认为钢铁板块核心权益资产当前处于被过度低估的深度价值区间,行业利润中枢修复和估值重估具备较高可见度,给予“买入”投资评级。
聚焦钢铁行业革故鼎新系列总结:深度价值拆解,兼谈权益定价框架。在供给调控/钢企自律情形下,铁矿降本充分沉淀为钢企利润,长流程毛利中枢有望上移约 300 元/吨,对应吨净利增厚约 155 元/吨。以当前吨净利 50 元/吨、表观 PE 15 倍、无产量增长为例,图表测算对应总收益空间约 173.8%,若按 3 年兑现,对应年化收益率约 40%。基于我们的专业分析,报告认为钢铁板块核心权益资产当前处于被过度低估的深度价值区间,行业利润中枢修复和估值重估具备较高可见度,给予“买入”投资评级。
聚焦钢铁行业革故鼎新系列总结:深度价值拆解,兼谈权益定价框架。在供给调控/钢企自律情形下,铁矿降本充分沉淀为钢企利润,长流程毛利中枢有望上移约 300 元/吨,对应吨净利增厚约 155 元/吨。以当前吨净利 50 元/吨、表观 PE 15 倍、无产量增长为例,图表测算对应总收益空间约 173.8%,若按 3 年兑现,对应年化收益率约 40%。基于我们的专业分析,报告认为钢铁板块核心权益资产当前处于被过度低估的深度价值区间,行业利润中枢修复和估值重估具备较高可见度,给予“买入”投资评级。核心数据:在供给调控/钢企自律情形下,铁矿降本充分沉淀为钢企利润,长流程毛利中枢有望上移约 300 元/吨,对应吨净利增厚约 155 元/吨;以当前吨净利 50 元/吨、表观 PE 15 倍、无产量增长为例,图表测算对应总收益空间约 173.8%,若按 3 年兑现,对应年化收益率约 40%;随着 Simandou 等新增供给释放,铁矿成本曲线有望右移,若考虑 Simandou 放量叠加中国钢铁供给侧进一步出清,2028 年铁矿 CFR 成本支撑合计下移约 30 美元/吨。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 28 页。
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重点分析了钢铁、钢铁行业革故鼎新系列总结等议题。