聚焦Token经济研究系列之计算机行业篇:Token经济投资时钟开始指向下游AI应用。从估值体系来看,历史上的“云化”SaaS 行情对应平均 15-20 倍的 PS,而当前国内多数 SaaS 公司 PS 已回落至 5-10 倍区间。从行业演进角度,Token 经济正在推动 SaaS 从“工具软件”向“智能服务”转型,这将导致SaaS 公司在 Token 时代面临生死分化,分化逻辑取决于 AI 对其业务是“增量拉动”还是“存量侵蚀”。投资建议:我们对“Token 消耗密度”和“场景 ROI”做交叉分析,将 SaaS类公司分为四个象限,目前重点推荐在代码开发、企业知识库/办公、金融与工业等场景等场景的并可实现高度 AI 化和 Agent 化的 SaaS 类公司投资机会。
聚焦Token经济研究系列之计算机行业篇:Token经济投资时钟开始指向下游AI应用。从估值体系来看,历史上的“云化”SaaS 行情对应平均 15-20 倍的 PS,而当前国内多数 SaaS 公司 PS 已回落至 5-10 倍区间。从行业演进角度,Token 经济正在推动 SaaS 从“工具软件”向“智能服务”转型,这将导致SaaS 公司在 Token 时代面临生死分化,分化逻辑取决于 AI 对其业务是“增量拉动”还是“存量侵蚀”。投资建议:我们对“Token 消耗密度”和“场景 ROI”做交叉分析,将 SaaS类公司分为四个象限,目前重点推荐在代码开发、企业知识库/办公、金融与工业等场景等场景的并可实现高度 AI 化和 Agent 化的 SaaS 类公司投资机会。
聚焦Token经济研究系列之计算机行业篇:Token经济投资时钟开始指向下游AI应用。从估值体系来看,历史上的“云化”SaaS 行情对应平均 15-20 倍的 PS,而当前国内多数 SaaS 公司 PS 已回落至 5-10 倍区间。从行业演进角度,Token 经济正在推动 SaaS 从“工具软件”向“智能服务”转型,这将导致SaaS 公司在 Token 时代面临生死分化,分化逻辑取决于 AI 对其业务是“增量拉动”还是“存量侵蚀”。投资建议:我们对“Token 消耗密度”和“场景 ROI”做交叉分析,将 SaaS类公司分为四个象限,目前重点推荐在代码开发、企业知识库/办公、金融与工业等场景等场景的并可实现高度 AI 化和 Agent 化的 SaaS 类公司投资机会。核心数据:从估值体系来看,历史上的“云化”SaaS 行情对应平均 15-20 倍的 PS,而当前国内多数 SaaS 公司 PS 已回落至 5-10 倍区间;对标海外 SaaS 代表公司平均估值倍数已显著修复至 18.6 倍。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了AI应用、经济等议题。